风电轴承，大型化+进口替代受益环节，论风电轴承竞争力+市场空间几何.pptxVIP

;4;5;6;7;8;;10;;12;13;14;15;16;17;18;19;我们对风电主轴轴承国内和全球的市场进行了测算，可得到 2021 年在国内和全球的市场空间分别为38.05亿元、 71.61亿元，到 2025 年将达到56.43亿元、107.88亿元，CAGR分别 为 10.36%、10.79%，主要基于以下假设： 考虑到风电主机厂采购原材料、制造风机、再到风电装机，这中间的时间跨度太长，因此我们认为装机量不能很好反应 风电上游原材料的需求量，而风电运营商的招标时间与风电主机厂采购轴承的时间更为接近，可以更准确地衡量风电轴 承的需求量，因此我们使用招标量来计算风电轴承的需求。 根据已公开的规划性文件，十四五期间各省已规划的新增风电装机量达到187.51GW，根据周建平《“十四五”水电开 发形势分析、预测与对策措施》，预计十四五期间新增风电装机量将会达到280-300GW，是十三五期间的两倍有余。 2014-2021年前三季度，七年间国内风电招标量CAGR为13.47%，同时考虑到《风能北京宣言》提出十四五期间年均 新增装机50GW以上的目标，以及2021年前三季度海上风电新增招标量1GW，增长超出预期。我们合理 假设2021年风 电新增招标量50GW，2021-2025年风电招标量以每年13.47%的速度增长。 参考全球风能协会（GWEC）2021年全球风电报告，海外国家2021年风电装机量为57.50GW，预计2025年达到 67.20GW，我们将这个数据向前推一年，近似得到海外国家招标量的数据，即2021年44.10GW，2025年75.57GW， 叠加上述国内招标量数据的预测，得到 全球风电招标量数据，2021年94.10GW，2025年达到158.45GW，CAGR为 13.91%。;21;22;23;24;独立变桨技术是是风机大型化背景下的未来趋势。独立变桨与传统的统一变桨不同，它 是指每个桨叶的桨距角可以独立调整，因此可以更好地调节风机速度，使发电效率更高。 2021年开始，独立变桨的概念逐渐被各大厂商提出，是风机大型化背景下的未来趋势， 未来5MW以上的机型有望全部采用独立变桨技术。 独立变桨技术的推广会使变桨轴承的价值进一步提高。独立变桨机型的叶片载荷的变化 范围更大，使变桨轴承的负荷增大，对变桨轴承的技术要求更高。使用的轴承类型也由 传统的双排球轴承逐渐演化为三排圆柱滚子轴承，变桨轴承的价格也随之增加。 国内只有少数厂商生产独立变桨轴承。独立变桨轴承主要使用三排圆柱滚子轴承，目前 只有新强联、成都天马等少部分厂商将三排圆柱滚子轴承应用于变桨轴承上，短期订单 会有所增长，收入和毛利率有望提升。;26;27;28;;30;31;32;3 风电轴承标的梳理;34;35;36;数据来源：新强联公司公告，新强联官网，天风证券研究所;38;39;40