12月海外观察：Omicron与Delta对市场的影响有何不同？-20211230-东吴证券.pdfVIP

证券研究报告·策略研究·策略月评 策略月 [Table_Main] 12 月海外观察：Omicron 与Delta 对市场的 [Table_Author] 2021 年12 月30 日 影响有何不同？ 观点 证券分析师 陈李  Omicron 引起的市场波动预计不会持续：我们预计2021 年12 月海外市 场仍将保持震荡态势，市场交易将主要围绕Omicron 确诊病例数量和疫 执业证号：S0600518120001 苗的最新信息进行。目前，市场的恐慌主要来自于未知，而在 12 月及 021 2022 年初，全球投资者将进一步掌握Omicron 的传播速度及现有疫苗 yjs_chenli@ 对其有效性的信息，同时，随着疫苗的推开，全球经济体对疫情的适应 [Table_Report] 相关研究 能力已经大幅增强，我们预计复苏的路径将不会受到明显冲击。2021 年7 月Delta 病毒变体引起上一轮疫情恐慌时，股指、油价一度大幅下 1、《东吴策略：公募抱团趋弱， 跌，债券收益率曲线趋于平缓，市场预测各大央行将减少加息次数。然 外资流入放缓——市场温度计》 而在一周左右的时间里，Delta 病毒引起的市场影响就几乎完全消退了。 2021-12-29 我们预计，海外市场在12 月的波动过去之后，可能就会出现反弹。全 2、《水从何来：居民资产向股市 球经济通胀预期上行的逻辑预计将不会改变。 转移——2022 年度策略-资金  相比2021 年7 月Delta 病毒恐慌，需注意几点风险： 篇》2021-12-24 1 ）货币和财政政策环境已经改变。7 月Delta 恐慌时，美联储保证政策利 3 、《东吴策略：内外资风格均偏 率将会保持在 0% ，虽然目前利率仍处于同一位置，但QE 已经开始，并 向价值——市场温度计》 在 12 月加速。加速taper 意味着缩表可能会在2022 年3 月提前结束，加 2021-12-21 息可能将会提前开始。 4、《业绩零增的稳定器——2022 2 ）Omicron 造成的恐慌情绪可能与Delta 时期不同。因为这已经是第二次 年年度策略-业绩篇》2021-12-20 具有较大风险的病毒变异，投资者可能会倾向于认为，未来将会继续不断 5、《互联网监管政策的拐点—— 出现危险的病毒变体，而这可能会对需求和市场情绪造成一些与此前不同 行业风火轮》2021-12-17 的影响。 3 ）Omicron 变体对感染者健康的影响可能和此前其他变体有所不同。 Omicron 的传染性可能高于以往的病毒变体，截至 11 月30 日，南非的数 据显示，10%的患者是2 岁以下的婴幼儿，说明Omicron 可能对儿童和青 少年群体的影响比以往的变体更大，由于青少年群体疫苗接种率低，后续 疫情发展仍具有不确定性。  目前尚不明确，Omicron 将提升或降低通胀风险：由于中国将坚持清零 政策，可能会加剧现有的全球供应链问题，从而增加通胀压力。但与此 同时，如果Omicron 确实具有更高的传染性和抗药性，欧美的封锁政策 可能会继续趋严，从而导致需求下滑，带来通缩的可能性。此外，尽管 目前海外经济体的居民消费依然较为强劲，但消费者情绪指数已经开始 下滑，如果今冬疫情发展超出预期，则可能对居民消费支出造成打击。 Omicron 对通胀风险的影响有待观察。  疫情发展难以抑制全球通胀上升，滞胀风