2021年12月·宏观月报：稳增长政策仍需发力-20211230-交通银行.pdfVIP

宏观研究•宏观月报 （2021年12月） 交通银行金融研究中心(BFRC) 稳增长政策仍需发力 2021年12月 ·宏观月报 2021年12月30 日 主要观点： ●四季度工业生产略有加快，但服务业放缓，整体供 交通银行金融研究中心 给偏弱。出口亮眼但难以弥补内需走弱，整体需求 (BFRC) 放缓。同比基数上升，四季度经济增速下降到4.5%。 ●年末工业生产季节性放缓，工业增加值增速约 研究团队： 3.6%。制造业PMI可能回落到荣枯线附近。非制造 周昆平 （资深专家） 业PMI下降，服务业和建筑业景气度回调。 唐建伟 （首席研究员） ●年内基建投资难以显著提振，房地产投资放缓，水 夏 丹 （资深研究员） 泥价格全面下降，固定资产投资增速下降到5%。 刘学智 （高级研究员） 孙长华 （高级研究员） ●商品房销售面积环比增加、套数减少，汽车零售负 邓 宇 （高级研究员） 增长，疫情散发影响线下消费，消费同比约4%。 汪皓明 （高级研究员） ●海外需求减弱叠加高基数，出口同比呈边际放缓趋 势；企业补库存需求较旺，进口同比增速小幅放缓。 预计12月贸易顺差维持在800亿美元的高水平。 本期统稿人： 邓 宇 （高级研究员） ●12月中旬以来猪肉价格有所回落，零售燃油价格2 次下调，翘尾因素明显回落，CPI同比下降到1.8%。 ●国内大宗商品价格指数回落，矿产类、能源类价格 联系方式： 回落幅度较大，流通领域主要生产资料价格整体回 0211050 调，翘尾因素下降，PPI同比涨幅回落到11.1%。 ●新增信贷和新增社融可能保持较高规模，预计12 月新增人民币贷款和新增社会融资分别约为 1.4 万亿元和2.7万亿元左右。 ●M2同比增速可能较略有回升，预计约在8.6%左右； 宏观月报 交通银行金融研究中心(BFRC) 2022年1月LPR、MLF利率较2021年12月不变。 ●美元阶段性走强，中美利差环比略有扩大，境外资 本继续增持人民币资产，人民币汇率延续暂时小幅 升值趋势，估值效应下预计外汇储备规模将小幅增 加150亿美元。 表：2021年12月中国宏观经济金融数据前瞻 （红色为预测值） 指标名称 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 GDP 当季同比 （%） - - 4.9 - - 4.5 工业增加值 IAV 当月同比 （%） 6.4 5.3 3.1 3.5 3.8 3.6 制造业 PMI （%） 50.4 50.1 49.6 49.2 50.1