2022-04-21-民生证券股份有限公司-黄山旅游_动态报告：静待疫情后恢复，发力全域旅游.pdfVIP

黄山旅游 （600054.SH ）动态报告 [Table_Title] 静待疫情后恢复，发力全域旅游 2022 年 04 月 21 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 首次评级 推荐  黄山旅游发布 2021 年报 ：①2021 年公司实现营收 8.95 亿，同比增长 20.84% ，较2019 年同期下降 44.28% ；实现归母净利润0.43 亿元，较去年同 当前价格： 11.90 元 期的-0.46 亿元扭亏为盈，较 2019 年同期下降 87.22% ；扣非归母净利润-0.51 亿元，去年同期-1.02 亿元。②2021 年 Q4 公司实现营收 2.26 亿元，同比下降 21.06% ，较2019 年同期下降 38.49% ；实现归母净利润0.19 亿元，同比增长 1108.33% ，较2019 年同期增长 349.88%。③2021 年度公司经营活动现金净 [Table_Author] 流入 0.94 亿元，较去年同期的-0.1 亿元扭亏为盈，较 2019 年同期下降 77.98%。  2021 年上半年复苏态势显著，下半年受阶段性疫情影响较大游客量同比下 滑。2021 年上半年，公司经营情况波动幅度较大，1-2 月开始复苏，3-4 月迅速 回暖，5 月断崖式下降，6 月再次回暖提升，上半年整体游客数量相较 2020 年 回升显著，2021 年上半年黄山景区接待进山游客 98.1 万人，同比增长 90% ，接 待游客量已恢复至 2019 年同期的 60.40% ；索道及缆车累计运送游客204.4 万 人，同比增长 104.5% ，运送游客量已恢复至2019 年同期的 62.56%。2021 年 下半年多地多轮疫情散发对景区造成影响，游客人数有所下降，黄山景区接待旅 客 69.3 万人，同比下降 30.3% ，接待游客量恢复至2019 年同期的 36.94% ；索 分析师： 刘文正 道及缆车累计运送游客 157.7 万人，同比下降 26% ，运送游客量恢复至2019 年 执业证号： S0100521100009 同期的 38.35%。虽下半年游客数量受疫情影响较大，但全年游客数量仍有所恢 电话： 复。从 2021 年全年来看，2021 年黄山景区接待进山游客 167.4 万人，同比增 邮箱： liuwenzheng@ 长 10.76% ，游客量恢复至2019 年的 47.82% ；索道及缆车累计运送游客362.1 研究助理：饶临风 万人，同比增长 15.60% ，运送游客量恢复至2019 年的 49.06%。 执业证号： S0100121100024  徽菜业务毛利率高增，索道缆车业务维持高毛利率水平。2021 年，公司的 电话： 酒店业务、徽菜业务、索道及缆车业务、旅游服务业务毛利率有所增长，其中酒 邮箱： raolinfeng@ 店业务毛利率为 7.55% ，同比+1.77pct ；徽菜