2022-04-21-华西证券股份有限公司-好太太_智能家居增长迅速，渠道深度变革成效明显.PDFVIP

仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2022 年04 月20 日 [Table_Title] 智能家居增长迅速，渠道深度变革成效明显 [Table_Title2] 好太太(603848) [Table_DataInfo] 评级： 增持 股票代码： 603848 上次评级： 增持 52 周最高价/最低价： 16.99/11.53 目标价格： 总市值(亿) 53.53 最新收盘价： 13.35 自由流通市值(亿) 53.53 自由流通股数(百万) 401.00 [Table_Summary] 事件概述 好太太发布2021 年年报：2021 年公司实现营业收入 14.25 亿元，同比+22.88%；归母净利润3.00 亿元，同比 +12.97%。分季度看，Q4 单季度营业收入4.77 亿元，同比+2.26%；归母净利润0.82 亿元，同比-28.39%。Q4 单 季度公司收入规模达上市以来新高，受上年同期高基数影响，同比增速有所放缓；利润端则受原材料价格高位 叠加高基数影响，同比有所下滑。现金流方面，2021 年经营活动产生的现金流量净额 2.08 亿元，同比 +39.52%，其中，Q4 经营活动产生的现金流量净额1.01 亿元，同比-46.44%，主要系上年同期高基数影响。 此外，公司拟每10 股派发现金红利2.50 元（含税）。 分析判断: ► 收入端：智能家居产品快速增长，渠道深度变革成效显著。 分产品看，2021 年公司智能家居产品、晾衣架产品、其他产品分别实现收入10.82、3.11、0.26 亿元，同比分别 +53.70%、-23.93%、-16.54%，其中受益于公司产品结构升级，主营产品从传统晾晒产品向智能晾晒产品持续升 4