2022-04-21-开源证券股份有限公司-喜临门_公司信息更新报告：2021业绩超预期，品牌+产品+渠道共振助持续成长.pdfVIP

轻工制造/ 家用轻工 公 司 研 喜临门 （603008.SH） 2021 业绩超预期，品牌+产品+渠道共振助持续成长 究 2022 年04 月20 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入 （维持） 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 日期 2022/4/20 当前股价(元) 27.55 ⚫ 业绩超我们预期，品牌+产品+渠道共振助力持续成长，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 40.45/22.16 2021 年公司收入77.72 亿元（+38.2%），归母净利润5.59 亿元（+78.3%），2021Q4 司 总市值(亿元) 106.73 收入27.29 亿元 （+25.8%），归母净利润1.85 亿元 （+39.1%），2021 年销售利润 信 息 流通市值(亿元) 106.73 双升，业绩超预期。考虑到疫情反复，下调盈利预测，并新增2024 年盈利预测， 更 总股本(亿股) 3.87 预计 2022-2024 年归母净利润分别为 7.17/9.25/12.06 亿元（2022-2023 年原为 新 报 流通股本(亿股) 3.87 7.22/9.53 亿元），对应EPS 为1.85/2.39/3. 11 元，当前股价对应PE 为14.9/11.5/8.9 告 近3 个月换手率(%) 52.6 倍，看好公司在产品+渠道+品牌等加持下的长期发展，维持 “买入”评级。 ⚫ 品牌+产品+渠道全面开拓，2021 年业绩大幅增长 股价走势图 品牌：自主品牌业务增长迅速，零售表现抢眼。喜临门/MD （含夏图）营收分 别48.75/6.49 亿元，同比+63.3%/+22.7% ；拆业务零售/工程营收分别52 亿元/4.76 喜临门 沪深300 60% 亿元，同比+65%/+9%。产品：客卧套系化效果逐步显现，软床及沙发品类成为 40% 公司新增长点。床垫/ 软床及配套产品/ 沙发/ 酒店家具收入分别同比 20% +38.74%/+70.02%/+46.88%/-28% （系战略调整），收入贡献分别为 0% 51%/31%/14%/3%，公司产品结构持续优化；渠道： 2021 年公司完成千店拓展 -20% 计划（净增852 至4495 家），喜临门/喜眠/MD （含夏图）门店分别净增497/262/93 开 -40% 源 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 家至2837/ 1062/596 家。经销店/ 大宗业务/ 线上收入同比+64.0%/+ 17.4%/+63.3%。 证 数据来源：聚源 ⚫ 期间费率管控良好，盈利能力稳健提升，营运效率持续提高 券 受执行新准则影响，202 1 年公司毛利率同比略降 1.75pct 至32.0%，可比口径毛 证 券