2022-04-21-民生证券股份有限公司-新兴铸管_2021年年报点评：Q4业绩不及预期，球墨铸铁管下游需求可期.pdfVIP

新兴铸管（000778.SZ ）2021 年年报点评 [Table_Title] Q4 业绩不及预期，球墨铸铁管下游需求可期 ， 2022 年 04 月 20 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 维持评级 推荐  事件概述： 4 月 18 日，公司发布 2021 年报：2021 年，公司实现营收 当前价格： 4.54 元 533.01 亿元，同比增长 24.07% ；归母净利润20.07 亿元，同比增长 10.72% ； 扣非归母净利 18.18 亿元，同比增长 13.95%。2021Q4 ，公司实现营收112.54 [Table_Author] 亿元，同比减少 1.62% ；归母净利润0.92 亿元，同比减少 74.94% ；扣非归母净 利-0.72 亿元，同比减少 136.39%。  点评：原材料大幅上涨，优特钢产量上升 ① 量：2021 年铸管产品产销保持稳定，优特钢产量稳步增长。2021 年公司完 成铸管、管件及铸件产量 295 万吨，与去年基本持平；同时公司加大产品结构调 整，完成优特钢产量 207 万吨，同比增加 30% ，完成普通钢材产量374.65 万 分析师： 邱祖学 吨，同比减少 2.85% ；完成钢格板产量8.82 万吨，同比增加 37.81%。 执业证号： S0100521120001 ② 价：原材料大幅上涨，公司整体毛利率下滑。 2021 年钢材产品主要原材料 邮箱： qiuzuxue@ 铁矿石价格同比+49.06% ，主焦煤价格同比+80.75% ，焦炭价格+50.08% ，废 钢价格+29.69%。面对原材料大幅上涨，加之四季度钢价下滑明显，公司 2021 研究助理：孙二春 执业证号： S0100121120036 年毛利率下滑 2.83pct 至 10.17% ，其中铸管毛利率下降10.09pct 至 10.25%。 邮箱： sunerchun@  未来核心看点：球墨铸铁管行业龙头，下游需求未来可期 ① 球墨铸铁管市场集中度高，公司位处行业龙头。公司现有铸管产能 300 万 [Table_docReport] 吨，目前已形成覆盖国内外主要地区的球墨铸铁管产能布局，产品出口到世界 相关研究 120 多个国家和地区，销售网络覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲。公司在球墨铸铁 1、 【民生金属】“稳增长”下的管材行业— —基建发力助力需求，成本下移增厚利润 管新材料、产品、工艺、智能化等开展自主研发，产品竞争力强。公司生产规模 和综合技术实力居全球首位，球墨铸铁管行业龙头地位明确。 ② 稳增长为 2022 年主旋律，球墨铸铁管下游需求可期。稳增长背景下，基建 投资