成本推动型通货膨胀.ppt

第 11章 货币理论 Section 3:货币与 通货膨胀; ;25.1 货币与通货膨胀：实证研究 如果一个国家的通货膨胀率在一定时期内非常高，那在同一时期内该国的货币增长率也会非常高。 25.1.1 德国的恶性通货膨胀，1921~1923年 德国恶性通货膨胀始自1921年，当时第一次世界大战后偿付战争赔款和重建经济的需要使德国政府的支出大大超过收入。德国政府的最后一条路：开动印钞机印钞票。如图25-1所示，当时德国政府就是采取了这种方法，到了1921年年末，货币供给量开始快速增长，物价水平也开始急剧上升。而到了1923年，德国通货膨胀率超过了1 000 000%。 ;图25-1 德国恶性通货膨胀期间的货币供给量与物价水平;25.1.2 近期快速通货膨胀的实例 2008年津巴布韦官方宣布的通货膨胀率超过2 000 000%。原因也是羸弱的穆加贝政府不愿通过提高税收来满足政府开支的需要，只能通过发行货币来为巨额政府预算赤字提供融资，从而导致货币供给增长率急剧上升。 津巴布韦：遍地都是“百万富翁” 25.2 通货膨胀的含义 弗里德曼称：通货膨胀永远而且到处都是一种货币现象。只有当物价水平上升是一个持续的过程时，它才是一个货币现象。货币是导致通货膨胀的唯一原因。 ;25.3 有关通货膨胀的观点 25.3.1 货币增长如何导致通货膨胀 图25-2描述了货币供给量持续增长会造成的后果。货币供给量的持续增长，使得总需求曲线从AD1右移至AD2、AD3，乃至AD4，短期总供给曲线则从AS1左移至AS2、AS3，乃至AS4，结果是物价水平从P1持续上升至P2、P3，乃至P4。 ;图25-2 货币供给量持续增长的影响;25.3.2 货币供给增长之外的其他因素能引起持续的通货膨胀吗？ 财政政策能够独自引起通货膨胀吗 图25-3说明了政府支出的一次性永久增加对于总产出和价格水平的影响。政府支出的一次性增加导致总需求曲线由AD1右移至AD2，经济由点1移至点1’。由于此时的总产出水平高于产出的的自然率水平Yn，因此短期总供给曲线最终将会左移至AS2，价格水平从P1升至P2，这是价格一次性永久的上升，而非持续的上升。;图25-3 政府支出一次性永久增加的影响;供给方面的现象会独自引起通货膨胀吗 如图25-4所示，负向的供给冲???（或工资推动）使短期总供给曲线左移至AS2，导致，导致点1’的高失业。最终，短期总供给曲线会移回至AS1，经济恢复到点1，价格水平也会回到原来的P1。 25.3.3 总结 总供给和总需求的分析表明，只有高货币供给增长率才能导致持续的高通货膨胀。;图25-4 供给冲击的影响;25.4 通货膨胀性货币政策的根源 25.4.1 高就业率目标与通货膨胀 政府为提高就业率而积极采取的稳定政策，可能会导致两种类型的通货膨胀：一种是成本推动型通货膨胀，起因于负面的供给冲击或工人要求提高工资水平；另一种是需求拉动型通货膨胀，它通常会在政策制定者采取使总需求曲线右移的政策时发生。 成本推动型通货膨胀 如图25-5，在成本推动型通货膨胀中，短期总供给曲线从AS1左移至AS2，乃至AS3，从而使得以高就业为目标的政府不断地推动总需求曲线右移，以保证失业和产出位于自然率水平。结果是价格水平从P1到P2、P3等的持续上升。;图25-5 促进高就业的积极政策引起的成本推动型通货膨胀; 需求拉动型通货膨胀 如图25-6，失业率目标过低（即总产出目标YT过高）会使得政府持续推动总需求曲线右移，从AD1到AD2再到AD3，等等，短期总供给曲线将会不断左移，从AS1到AS2再到AS3，等等。结果是价格水平不断上升，即所谓的需求拉动型通货膨胀。;图25-6 需求拉动型通货膨胀：设定过低失业率目标的后果;25.4.2 预算赤字与通货膨胀 政府预算约束：政府预算赤字DEF等于政府支出G与税收收入T之差，又必然等于基础货币变化量△MB与公众手中持有的政府债券变动量△B之和。我们有如下的公式： 这表明：如果政府通过增发债券来弥补财政赤字，那么基础货币和货币供给都不会受到影响，但如果政府不是通过增发债券来弥补财政赤字，那么基础货币和货币供给都会增加。 只有在政府预算赤字长期存在而非短暂发生，并且政府采取印钞而非向公众发行债券的方式来弥补赤字，才可能导致持续性通货膨胀的发生。 ;美国的预算赤字与货币创造 如图25-7所示，当财政部发行债券以弥补预算赤字时，债券供给曲线会从B1s右移至Bs2。许多经济学家认为由于债券需求曲线保持不变，均衡点会移至点2，此时债券价格从P1降至P2，利率水平升高。然而李嘉图等价定理的拥护者认为，债券需求曲线也会向上移至BdR ，均衡点将移至点2’，此时债券价格没有发生变动仍为P1，利率也不会上升，因此美联储没有必要购买债