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2007年医药行业核心股票 公司 EPS06 EPS07 EPS08 每股净资产（元） 评级 医药分销 上海医药 0.22 0.34 0.48 3.83 推荐 广州药业 0.26 0.33 0.44 3.37 强烈推荐 国药股份 0.63 0.76 0.88 4.10 推荐 OTC 三精制药 0.62 0.75 0.90 2.31 推荐 江中药业 0.52 0.66 0.82 4.95 推荐 品牌中药 云南白药 0.58 0.70 0.85 2.04 推荐 片仔癀 0.64 0.73 0.84 4.08 推荐 同仁堂 0.55 0.63 0.7 5.62 推荐 化学药研发 恒瑞医药 0.62 0.78 0.97 3.60 强烈推荐 生物技术白马股 华兰生物 0.52 0.7 0.9 3.42 推荐 科华生物 0.54 0.7 0.84 2.55 强烈推荐 天坛生物 0.36 0.44 0.54 1.97 推荐 动物疫苗 金宇集团 0.17 0.36 0.48 2.15 强烈推荐 中牧股份 0.31 0.38 0.5 2.47 推荐 特色原料药 华海药业 0.55 0.68 0.78 3.72 推荐 普药机会 山东药玻 0.38 0.58 0.75 4.05 推荐 双鹤药业 0.36 0.48 0.56 4.03 推荐 重估价值 复星医药 0.26 0.33 0.38 3.08 推荐 生物技术潜力股 兰生股份 0.10 0.15 0.18 1.85 推荐 长春高新 0.02 0.20 0.30 2.04 推荐 资料来源：兴业证券研发中心 2007年医药行业投资策略 兴业证券医药研究小组 王斌 王晞 黄挺 2007.3 健康产业：永远的朝阳行业 人口红利 60年代末－70年代婴儿潮推动中国经济 中产阶级和富裕群体的增长 第三波婴儿潮 收入增长带来的消费升级：对健康的需求 老龄社会带来的银发经济 健康产业：永远的朝阳行业 优质医药股的投资时限？ 永远的朝阳产业 目光多远，路就多远 哪些子行业会有“黄金十年”？ 创新 分享人口红利 谁能成为医药行业的Ten bagger? 行业龙头企业 超越行业均值的成长速度和盈利能力 超越行业均值的估值水平 产业定价权 为什么维持对医药行业的“中性”判断？ 对行业的中性判断无碍我们看好优质企业 医药指数 上证指数 图：2006年医药指数与大盘涨幅比较 资料来源：天相，（2006年12月15日） 2006年医药指数基本与大盘同步 为什么维持对医药行业的“中性”判断？ 对行业的中性判断无碍我们看好优质企业 医药板块上市公司有100多家，但板块总市值在各个板块中排名第十位，板块内公司的市值普遍较小，对于机构投资者而言，目前不是主流品种 表：各板块占总市值比较 名称 流通股（亿） 境内股本（亿） 流通市值（亿元） 境内总值（亿元） 占市场比例（％） 金融 290.661 4672.054 2,684.57 22,488.60 29.82% 交通运输 238.16 1005.578 1,557.38 6,439.00 8.54% 石化 49.909 760.839 375.97 6,138.52 8.14% 钢铁 240.411 738.703 1,274.79 4,236.64 5.62% 房地产 197.465 422.762 1,738.66 3,574.98 4.74% 电力 197.798 554.798 1,047.36 3,037.21 4.03% 食品 81.798 195.289 1,094.98 2,937.82 3.90% 机械 136.892 291.305 1,212.40 2,571.36 3.41% 化工 142.287 303.125 970.84 2,169.47 2.88% 医药 154.521 308.143 1,010.05 2,085.65 2.77% 资料来源：天相（2006年12月15日） 对行业的中性判断无碍我们看好优质企业 现在小不等于未来小 何种企业能长大？ 小行业将诞生大巨人 医药行业的成长性是我们的信心所在！ 哪些行业将诞生巨人？ 我们最看好的行业和评价标准 生物技术 卓越的研发平台 技术壁垒 产业化前景 国外技术的可比性 中药及OTC 品牌价值 渠道管理能力 医药商业 网络规模 区位优势 运营效率 医药投资路线图 医药投资配置图 兰生股份 金宇集团 山东药玻 长春高新 复星医药 双鹤药业 2007年投资观点 强烈看好 生物技术☆ ☆ ☆ 中药及OTC ☆ ☆ 医药商业☆ ☆ 关注板块 普药 医疗器械 其他主题 并购 生物技术是资本市场的炼金术 生物技术：牛市的明星！ 牛市喜欢具有想象力的产品 生物技术是