第三章 货币时间价值的计算和风险的衡量.ppt

财务管理学;第三章 价值衡量;第一节 货币时间价值;关于资金时间价值，有三点应予注意：;（二）时间价值的相关术语;（三）资金时间价值的作用; （四）资金时间价值的计算;2.复利终值与复利现值的计算;以上公式可改写为： ;（2）复利现值 P=S ×（1+i）-n=S(P/S,i,n,);(3) 复利息;3.年金终值与现值的计算;（1）普通年金终值的计算;普通年金又叫后付年金;【例2-3】张先生每年年末存入银行2 000元， 年利率7%。则5年后本利和应为： ;（2）普通年金现值的计算;年金现值： PVAn=A· [1/(1+i)t] ＝A· PVAn ：年金现值 ：年金现值系数 又可写为PVIFA i,n或（P/A,i,n) A：年金;【例2-4】RD投资项目于1991年初动工，设当年投产， 从投产之日起每年得收益40 000元， 按年利率6%计算。则预期10年收益的现值为： ;时间价值基本公式的灵活这用1、偿债基金;【例2-5】某企业有一笔5年后到期的借款， 数额为2 000万元，为此设置偿债基金， 年复利率为10%，到期一次还清借款。 则每年年末应存入的金额应为： ;2、年资本回收额　　是指在约定的年限内等额回收的初始投入资本额或清偿所欠的债务额。其中未收回或清偿的部分要按复利计息构成需回收或清偿的内容。年资本回收额的计算也就是年金现值的逆运算。其计算公式如下： ;（3）即付年金终值的计算;;（4）即付年金现值的计算;（5）递延年金;现值计算－两种方法;计算公式如下： ;（6）永续年金的计算;第一节 货币时间价值;企业的经济活动大都是在风险和不确定的情况下进行的，离开了风险因素就无法正确评价企业收益的高低。投资风险价值原理，揭示了风险同收益之间的关系，它同资金时间价值原理一样，是财务决策的基本依据。 根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为三种类型：　　1.确定性投资决策。是指未来情况能够确定或已知的投资决策。　　2.风险性投资决策。是指未来情况不能完全确定，但各种情况发生的可能性——概率为已知的投资决策。　　3.不确定性投资决策。是指未来情况不仅不能完全确定，而且各种情况发生的可能性也不清楚的投资决策。　　在财务管理中对风险和不确定性并不作严格区分，往往把两者统称为风险。 ;一、风险报酬的含义;二、风险的衡量;二 单项资产的风险报酬;2、计算期望报酬：k = ki·pi k：期望报酬率 ki：第i种可能结果的报酬率 pi：第i种可能结果的概率 n：可能结果的个数 ;3、计算标准离差： ＝ ：期望报酬率的标准离差 ;5、计算风险报酬率;风险报酬系数 把标准离差率转化为风险报酬的一种系数 风险报酬系数的确定：;1、确定某一行动结果的变动性，即概率分布。 【例2-10】南方公司某投资项目有甲、乙两个方案， 投资额均为10 000元，其收益的概率分布如表2-2所示。 ;3、标准离差。反映各随机变量偏离期望收益值程度的指标之一，以绝对额反映风险程度的大小。 ;5、风险收益率。标准离差率可以反映投资者所冒风险的程度，但无法反映风险与收益间的关系。由于风险程度越大，得到的收益率也应越高，而风险收益与反映风险程度的标准离差率成正比例关系。 ;6、风险决策的基本规则。;三、组合投资风险的衡量;2、组合投资风险与收益的关系;三 证券组合的风险报酬; ;不可分散风险;③?系数：衡量不可分散风险的程度;④证券组合的?系数;3、证券组合的报酬; RN＝?p·（Km－RF） ?p ：证券组合的?系数 Km ：所有股票的平均报酬率 （Km－RF）：市场平均风险补偿率;【例2-11】某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其;复习思考题