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加权平均资本成本 加权平均资本成本的计算公式为： 将上述数据代入公式，得到： 这样，上面例子中全部资本的成本就是19.3%. 在许多情况下，资本结构更为复杂。也可能有优先股或几种不同级别的债务。上述公式可以简单地扩展到包括每种不同的资本水平。 加权平均资本成本法在个别项目评估中的应用 在使用加权平均资本成本法评估单个项目价值时，值得注意的是，单个项目的风险应根据具体情况进行调整，因为公司整体资产价值的评估通常采用加权平均资本成本。然而，在现实中，大多数企业都是多元化的。例如，生产型企业可能同时经营商业或房地产，因此不同类型的投资项目具有不同的风险。将公司的平均资本成本简单地应用于公司所有部门和所有投资项目的评估显然是不合适的。因此，在使用加权平均资本成本法评估单个风险项目的价值时，有必要调整加权平均资本成本。对于不同风险的项目，有必要用不同的加权平均资本成本对其进行衡量，以确定相关具体项目的具体验收标准。根据公式rwacc=（s/B+s）×rs+（B/B+s）×rb×（1-tc），可以看出应使用加权平均资本成本法进行计算 项目的资本成本,需要确定的因素有:(1)权益融资比例:s/b+s;(2)债务融资比例:b/b+s;(3)税后债务融资成本:rb×(1-tc);(4)有杠杆(债务)下的权益资本成本rs。如果这四个要素分别确 WACC方法可用于评估混合融资的单个项目的价值。 一、一个具体特定项目的债务和权益融资比例是如何确定的?值得注意的是,此处债务融资和权益融资的比例必须基于项目的现值而不是公司的现值来确定。在具体操作时,有两种方法可供选择使用:(1)假设个别项目和企业整体的债务融资比例相同;(2)为具体项目估计一个不同的债务融资比例。 2.单个项目的税后债务融资成本一般容易确定，等于借款利率×（1-企业所得税税率）。 3、使用加权平均成本法进行项目评估时的重点和难点所在,也就是有杠杆(债务)下的项目的权益资本成本(rs)该如何确定。即使存在一个公开有效的资本市场,由于企业通常没有针 个别项目公开上市的股票，其权益资本成本不能直接取得，只能通过间接转换取得。根据资本资产定价模型，确定RS的关键是要求权益资本βl的杠杆作用。因此，RS的确定可以通过三个步骤来实现：首先，计算单个项目在没有杠杆作用的情况下的β系数 运用wacc方法对个别项目价值进行评估时值得注意的地方就是要根据具体情况对个别项目的风险进行调整，因为资本加权平均成本是就企业总体而言的，一般用于公司整体资产价值的评估。然而在现实当中，绝大部分企业进行的都是多角化经营，如一个生产型企业可能同时兼营商业或房地产,因而不同类型的投资项目就有着不同的风险。如果简单的将公司平均资本成本用于公司所有部门和所有投资项目的评估,显然是不妥的。因此在运用wacc方法对个别风险项目进行价值评估时需要对加权平均资本成本进行调整,对于不同风险的项目,要用不同的加权平均资本成本去衡量,为有关特定项目确定一个具体的接受标准。根据公式rwacc=(s/b+s)×rs+(b/b+s)×rb×(1-tc)可以看出,要用加权平均资本成本法计算 项目资本成本的确定因素为：（1）股权融资比例：S/B+S；（2） 债务融资比率：B/B+s；（3） 税后债务融资成本：RB×（1-tc）；（4） 杠杆下的权益资本成本（债务）。如果这四个元素分别正确 定了,即可用wacc法对采用混合融资的个别项目进行价值评估。 一.如何确定特定项目的债务和股权融资比例？值得注意的是，这里的债务融资和股权融资的比例必须根据项目的现值而不是公司的现值来确定。在具体操作中，有两种方法：（1）假设单个项目与整个企业的债务融资比率相同；（2） 估计特定项目的不同债务融资比率。 2、个别项目的税后债务融资成本一般比较好确定,等于借款利率×(1-公司所得税率)。 综上所述，当使用加权平均成本资本法所需的构成要素分别确定后，将其逐一替换为rwacc=（s/B+s）×rs+（B/B+s）×rb×（1-tc），即可计算出具体投资项目的资本成本进行投资 筹资决策:即根据项目资本成本规划项目筹资总额;选择资金来源;拟定筹资方案;确定最优资本结构。 此外，根据加权平均资本成本，还可以做出项目的投资决策，以确定项目的总体选择。具体而言，当采用净现值指数进行决策时，根据加权平均资本成本（rwacc）对项目投资后的预期现金流量（CF）进行折现，然后减去初始投资，得到项目投资后的净现金 值可计算如下:npv=∑cft/(1+rwacc)t-初始投资额,净现值为正则投资项目可行;否则不可行。当以内部收