双学位第八章内部投资管理演示文稿.pptVIP

* * 3.投资项目现金流量计算 单位：元 7840 3080 3320 3560 3800 -15000 3000 2000 2840 3080 3320 3560 3800 3000 12000 3200 3200 3200 3200 3200 -10000 3200 3200 3200 3200 3200 10000 现金流量合计 营运资金回收 固定资产残值 营业现金流量 营运资金垫支 固定资产投资 现金流量合计 营业现金流量 固定资产投资 第5年 第4年 第3年 第2年 第1年 0 甲方案 乙方案 第三十页，共八十三页。 * * （三）投资决策中使用现金流量的原因 有利于科学地考虑时间价值因素 能使投资决策更符合客观实际情况 第三十一页，共八十三页。 * * 二、非贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。 主要指标： PP ARR 把握要点： 含义 计算方法 判定原则 优缺点 第三十二页，共八十三页。 * * (一)投资回收期(payback period缩写为PP ) 1. 含义：投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 2. 公式：假定建设期为0，当经营净现金流量各年相等时，则：回收期=原始投资额/经营净现金流量； 当各年经营净现金流量不相等时，则回收期应在已收回资金时间的基础上，加上：下一年的净现金流量/下一年尚未回收的原始投资额 第三十三页，共八十三页。 * * 3. 判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。 (一)投资回收期(payback period缩写为PP ) 第三十四页，共八十三页。 * * 例 题 某公司拟增加一条流水线，有甲、乙两种方案可以选择。每个方案所需投资额均为20万元，甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表，试计算两者的投资回收期并比较优劣，做出决策。 第三十五页，共八十三页。 * *  甲、乙两方案现金流量 单位:万元 项 目 投资额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 甲方案现金流量 乙方案现金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 1.甲方案每年现金流量相等 ： 甲方案投资回收期=20/6=3.33(年) 第三十六页，共八十三页。 * * 2.乙方案每年NCF不相等,先计算各年尚未收回的投资额 年末尚未收回的投资额 2 4 8 12 2 1 2 3 4 5 每年净现金流量 年度 乙方案投资回收期=3+6/12=3.5（年） 因为甲方案的投资回收期小于乙方案，所以应选择甲方案。 18 14 6 第三十七页，共八十三页。 * * 4．投资回收期法的优缺点 优点 缺点 1 概念易理解 没有考虑资金的时间价值 2 计算简便 没有考虑回收期满后的现金流量状况 第三十八页，共八十三页。 * * A、B两个投资方案 单位:万元 项 目 A方案 B方案 投资额 50 50 现金流量 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 ? 2.5 5 10 15 17.5 ? 17.5 15 10 5 2.5 回收期 5年 5年 第三十九页，共八十三页。 * * (二)平均报酬率(average rate of return缩写为ARR) 4.优缺点：优点：简便、易懂 缺点：没有考虑资金的时间价值 1.含义：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 2.公式： 3.判定原则：单个方案，选择高于必要平均报酬率的方案；多个互斥方案，则选择平均报酬率最高的方案。 第四十页，共八十三页。 * * 三、贴现现金流量指标 贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。 掌握：含义、计算、 判定原则、 优缺点 主要指标： NPV；PI ；IRR 。 第四十一页，共八十三页。 * * (一)净现值(net present value缩写为NPV) 净现值 贴现率 第t年净现金流量 初始投资额 资本成本 企业要求的最低报酬率 或 1.含义：投资项目使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。 2.公式： 第