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 万科企业股份有限公司——企业盈利能力分析 一：资本经营盈利能力分析 资本经营盈利能力因素分析表 项目 2*12年 2*11年 差异 平均总资产7659 平均净资产 7498536.675 6120936.91 负债0115 负债/平均净资产 3.96 3.73 0.23 利息支出 76475.42 50981.3 25494.12 负债利息率（%） 0.26 0.22 0.04 利润总额 2107018.51 1580588.24 526430.3 息税前利润 2183764.23 1631569.54 552194.7 净利润 1255118.24 962487.53 292630.7 所得税税率（%） 35 33 2 总资产报酬率（%） 6.47 6.38 0.09 净资产收益率（%） 16.74 15.72 1.01 根据上表对万科公司资本经营能力因素分析如下 分析对象=16.74%-15.72%=1.01% 连环替代分析： 2*11年：【6.38%+（6.38%-0.22%）*3.73】*（1-33%）=15.92% 第一次替代（总资产报酬率）: 【6.47%+(6.47%-0.22%)*3.37】*(1-33%)=18.40% 第二次替代（负债利息率）：【6