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财务杠杆 第一页，共二十三页。 企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。 财务杠杆的含义 财务杠杆系数 财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。 第二页，共二十三页。 财务杠杆系数说明的问题 1.财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度。 2.在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股盈余(投资者收益)也越大。 3.控制财务杠杆的途径。 负债比率是可以控制的。企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。 第三页，共二十三页。 财务风险 财务风险是企业风险的一种，是指企业财务成果和财务状况的风险。 企业财务风险的成因 近年来，众多的大企业纷纷倒闭，面临倒闭的原因又惊人的相似，都是因为企业资金流的断裂，导致企业经营失败。企业出现资金流的断裂导致企业失败，只是直接问题的反映，实质上是企业缺乏财务风险防范和现金流的管理的能力。 第四页，共二十三页。 案例分析 第五页，共二十三页。 德隆集团的