盾安环境与三花智控市值差距原因分析.pdf

内容目录 市值差距的成因探索 成因之1、海外与高毛利产品的布局 成因之2、成长业务尚处开拓 成因之3、非经营性层面损益 成因之4、战略层面估值压制 市值差距的成因探索 以收入、利润和估值为出发点，我们认为，盾安与三花的市值差距，核心在于对以下成长性与协同性业务的 布局不同。 成因之1、海外与高毛利产品的布局 海外布局是收入差距的形成主因。通过将收入端拆分内外销可以发现，盾安和三花在国内体量的差别不大，差 距主来自海外。三花冷配此前曾在2013 年、2015年分别并入亚威科、微通道，两者收购前主要销售市场均在 海外，收购后三花