我国上市公司盈余管理动机分析.docVIP

我国上市公司盈余管理动机分析 　　摘要：分红计划假设、负债权益比率假设和规模假设分别以是否公布股权激励计划、负债权益比率和规模三类解释变量，从不同侧面解释了我国上市公司会计政策制定行为，因而是不可观察的盈余管理动机所表现的外部特征。一旦为经验检验证实，即可据以有针对性地对具有这些特征的上市公司加强监管，完善所涉及的交易和事项的具体会计准则，由此就可大大提高会计监管效率。 　　关键词：上市公司；盈余管理；动机 　　中图分类号：F275　文献标识码：A　文章编号：1005―2674(2008)05―0062―04 　　 　　一、以管理人员报酬计划为动机的盈余管理及分红计划假设 　　 　　1、管理人员报酬计划以会计盈利为依据的原因 　　企业实施用会计盈利衡量管理业绩的管理报酬计划，首先是因为非上市公司的企业价值变动难以观察，会计盈利加利息费用便成为衡量企业价值变动的最佳指标。其次，即使企业的总价值可观察，也只有考核高级管理人员的业绩，如公司总裁时，才用得上，中下层管理人员负责的企业下层单位。如企业分部，其市场价值则难以观察。因此，要为企业及其下层单位计算会计盈利作为衡量市场价值的指标，并以此为基础制定分红计划。第三，业绩计划的期限一般定为5年，也就将管理报酬递延了5年，如果公司所得税率低于个人所得税率，就可减少公司及其管理人员税负的现值。为使分红计划激励管理人员尽力提高企业价值，用以计算红利的会计盈利，必须与管理人员的行为对企业价值所产生的影响有关，若其他条件不变，这种相关性越大，越能激励管理人员。 　　 　　2、管理人员报酬计划与会计政策的关系 　　在以会计盈利为基础的报酬计划中，会计数据是衡量报酬的参数。根据史密斯和瓦茨的研究，分红计划的参数经过精心制订，使得多数年份都有红可分，并且红利最高额往往与报告盈利成正比。这就导出了一个屡经检验的所谓“分红计划假设”：若其他条件不变，实施分红计划的企业中，管理人员更有可能提前确认盈利。 　　分红计划一般设置两个指标：目标利润和红利基金。如果实际盈利低于目标利润，管理人员就不能分红。红利基金则是可分配红利的最高金额，有些分红计划还为该指标设定了上限和下限。 　　希利分析，如果董事会或股东大会不调整管理人员提供的会计盈利。就直接应用某一公式制定红利计划，则管理人员就会进行盈余管理：如果某年实际盈利高于红利基金的上限，就通过递延盈利来降低报告盈利；如果某年实际盈利介于目标盈利和红利基金上限之间，就使报告盈利等于红利基金的上限，由此增加的红利便可马上获得，红利的现值提高；如果实际盈利低于目标盈利：甚至亏损，则管理人员便把能注销的所有可能的潜亏都在当期注销，大大地增加了当期的亏损，从而提高未来期间的利润。不过，如果管理人员能够随心所欲地计算会计盈利，那么证券市场会认为管理人员为了自身利益而操纵盈利数据，却并没有采取提高企业价值的行动。因此，管理人员用于计算盈利的会计政策应受到监管，以便产生的会计盈利能正确反映管理人员的行为对企业价值的影响。佩顿和利特尔顿指出，在一定的盈利概念下，必须权衡管理人员对盈利计算的影响力和按照该概念计算的盈利与管理人员对企业价值影响之间的相关性。这说明作为认可可供选择和制定的会计政策的限制，客观性原则更应受到重视，会计盈利必须是可验证的。 　　然而，对管理人员选择和制定会计政策的监管不可能绝对化。监管主体的监管成本因会计政策而异。因而限制可供管理人员采用的会计政策时，必须权衡某个会计政策用来盈余管理的空间大小和监管成本的大小关系。只要存在契约成本和监管成本，就不可能根除管理人员操纵会计政策。 　　 　　3、对分红计划假设的修正 　　长期以来，由于我国特殊的制度背景，绝大部分上市公司管理者的报酬形式单一，一般是固定工资加奖金，股票或股票期权的报酬形式很少，而且多数管理者有着与会计盈余数据并无直接联系的隐性收入，如行政级别、公费消费等，因此管理者通过调整盈余以影响自己报酬的动机受到限制。 　　但是，这种状况在2005年底发生了根本性的改变。根据中国证监会2005年11月发布的《上市公司股权激励规范意见(试行)》，股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员、核心技术(业务)人员及其他员工进行的长期性激励。激励对象为董事、监事、高级管理人员的，上市公司应当建立绩效考核体系和考核办法，以绩效考核指标为实施股权激励计划的条件，并按照相关规定提取奖励基金。由此可知，股权激励计划从性质上和对上市公司的会计政策制定的影响上，就是分红计划。因此可将分红计划假设修正为：我国上市公司中实施股权激励计划的企业管理人员，更有可能选择和制定增加本期盈利的会计政策或组合。 　　 　　二、以债务契约为动机的盈余管理及负债权益比率假设