维力医疗-市场前景及投资研究报告：产品升级、营销改革.pdfVIP

公司研究 证券研究报告 医疗器械 2022 年05 月11 日 维力医疗（603309 ）深度研究报告 推荐（首次） 目标价：20 元 有望受益产品升级和营销改革 当前价：13.36 元  公司是国内导管领域有竞争力的玩家之一。维力医疗是国内医用导管行业龙 头企业。公司业务包括麻醉、导尿、泌尿外科、护理、血液透析、呼吸等领域， 导尿领域和麻醉领域市场占有率位居行业前列。在国内市场，公司已覆盖全国 超过4000 家医院，其中超过1000 家三甲医院，并建立专业的学术推广队伍。 在海外市场，公司产品已进入欧盟、北美、日韩等主流市场，产品远销90 余 个国家或地区，与上百家国外医疗器械经销商、数十家国内出口贸易商进行业 务合作。  未来公司有望高速增长。在产品升级、营销改革、股权激励的推动下，公司 未来有望高速增长。 1 ）产品升级。公司产品升级包括麻醉产品的可视化及从全麻到局麻、导尿管 的涂层创新、泌尿外科的清石鞘等。产品升级有利于公司提高销售额、提高毛 利率、享受更好的竞争格局。目前公司放量可期的创新产品有麻醉领域的可视 双腔支气管插管、可视气管插管、镇痛泵，导尿领域的 BIP 导尿管、亲水性 导尿管/ 包，泌尿外科的清石鞘，护理领域的口护吸痰管、排泄物管理系统等 产品。公司创新产品的获得除了自主研发外，还有外部合作、并购等方式。 公司基本数据 2 ）营销改革。2019 年公司启动营销改革，营销改革重点有国内产品分线管理、 总股本(万股) 29,342.22 积极参与学术推广等。公司加强了营销团队的建设，加大了学术推广的投入。 已上市流通股(万股) 26,000.00 此外公司成立集采小组积极应对集采。随着近几年公司新产品的推出和学术推 总市值(亿元) 39.20 广活动的深入开展，维力品牌知名度越来越高，各细分产品领域国内市场地位 流通市值(亿元) 34.74 资产负债率(%) 25.37 逐年提升。 每股净资产(元) 5.51 3 ）股权激励计划。2021 年 11 月，公司发布第一期限制性股票激励计划（草 12 个月内最高/最低价 17.58/11.30 案），108 名激励对象为公司董事、高级管理人员及其他核心骨干。2021 年 12 月，公司完成首次授予。此次股权激励计划解锁100%的业绩考核目标为2022 市场表现对比图(近12 个月) 年净利润不低于 1.56 亿元，2022-2023 年两年净利润不低于 3.58 亿元， 2022-2024 年三年净利润不低于 6.2 亿元。股权激励计划业绩考核目标彰显发 2021-05-10~2022-05-10