社会服务行业专题研究分析报告：餐酒复苏，每于寒尽觉春生.pdfVIP

证券研究报告 社会服务 餐酒复苏对比观察：每于寒尽觉春生 研究 社会服务 增持 (维持) 2022 年5 月11 日│中国内地 专题研究 疫情扰动复苏进程，餐酒业境内外表现分化 疫情对我国酒店、餐饮业经营产生持续性影响，22 年以来传播力更强的奥 密克戎毒株扩散导致多地防控趋紧，对出行产业冲击较大，我们预期需求 疲软态势或延续至2Q22，餐酒板块公司 1H22 经营大概率承压。然而，动 态清零方针下疫情影响终会消退。复盘我国此前经验和境外餐酒业复苏情 况，我们认为疫情改善后，线下消费大概率可享受高弹性复苏，恢复速度 上餐饮或快于酒店，长远看疫情使得餐酒业供给端整肃出清，格局优化将 助力行业健康可持续发展。综合赛道景气度、龙头地位及弹性，推荐海伦 司、九毛九、海底捞、锦江酒店、华住集团、首旅酒店。 酒店：于疫情波动中曲折前行，格局持续优化 分地区看，境内酒店业 3Q21 至今 RevPAR 复苏表现较为低迷，3 月中国 酒店RevPAR 仅为 19 年同期的53% （STR）。反观境外酒店业受益需求大 行业走势图 幅回补，复苏趋势稳定向上，1Q22