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混合所有制的公司治理效应 党的十一届三中全会制定了对国有企业实施调整和改革的重大决策,从此拉开了国有企业改革的序幕。国有企业改革的一个基本问题即是要改变国有资本一股独大现象,即推动非国有资本和国有资本的联合,促进非公有制经济与公有制经济的相互渗透和融合,于是单一的公有产权制度逐渐被混合所有制的多元化产权制度所取代。20 世纪 90 年代,我国开始允许民营资本和外资资本参与国有企业改革,并积极推动发展混合所有制企业。党的十八届三中全会在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确指出,要积极发展混合所有制经济, 实施混合所有制改革,推动完善和建设现代企业制度。 而公司治理是现代企业制度的基础,是一整套协调公司与所有利益相关者之间(股东、管理层、职工、债权人等)利益关系的制度安排,目的是实现决策的科学。那么,对国有企业来说,实施混合所有制到底具有怎样的公司治理效应?对重要的利益相关者又会产生什么样的影响?混合程度以及不同的所有制主体和企业类别的影响强度又有什么样的差别?这些都是亟待从理论和实践上回答的重要问题。据此,本文以国有企业改革为背景,基于利益相关者理论,以 2010-2013 年沪深 A 股国有非金融上市公司为样本,综合使用规范研究、实证研究以及比较研究等方法,对我国国有上市公司中的混合所有制公司治理效应问题进行了理论分析和实证检验。具体而言,由于混合所有制企业中主要包