外汇期货与期权市场讲义.pptVIP

如果该日美元与日元之间的汇率低于120，则该银行就会仍然以美元偿付你的本金，即你得到10万美元，再加500美元的期权费和502.5美元的利息： 利息：（100000+500）×6%÷12=502.5美元 +期权费： 500美元 =1002.5美元 在这种情况下，该银行的损失为支付给你的500美元的期权费。 可见，在所谓的“两得宝”的外汇期权业务中，银行作为期权的买方，一旦预期准确，收益将相当可观，而一旦预期失误，则仅仅损失期权费。 第二十八页，共三十二页。 跨国公司财务管理 目 录 * 第8章 外汇期货与期权市场 第一页，共三十二页。 8.1 外汇期货市场 8.2 外汇期权市场 第二页，共三十二页。 8.1 外汇期货市场 8.1.1外汇期货市场概述 8.1.2外汇期货合约的特性 1）标准化期货合约 2）交易成本 3）合约交割日及最后交易日 4）交割方式 5）履约保证金 6）每日清算制度 7）报价 第三页，共三十二页。 8.1 外汇期货市场 8.1.3外汇期货合约与外汇远期合约比较 比较外汇期货合约与外汇远期合约，有助于我们对两种合约的了解。它们之间的区别可归纳如表8—5所示。 第四页，共三十二页。 8.1 外汇期货市场 8.1.4外汇期货的作用 1）空头套期保值 2）多头套期保值 第五页，共三十二页。 8.2 外汇期权市场 8.2.2PHLX现货期权 1）合约大小 2）到期日及最后交易日 3）报价 第六页，共三十二页。 8.2 外汇期权市场 8.2.3IMM期货期权 1）合约大小 2）美式期权 3）到期日及最后交易日 4）PHLX现货期权与IMM期货期权 第七页，共三十二页。 期权合约 一、概念：期权option，又称选择权，是指赋予期权购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价格striking price）或执行价格（exercise price）购买或出售一定数量的某种金融资产（或标的资产）的权利的合同，也可以根据需要放弃行使这一权利。 早期的期权主要是用于实物商品、房地产和贵金属业务（都是期货期权） 20世纪20年代，美国出现了股票的期权（以投机交易为主要目的） 1973年芝加哥期权交易所（CBOE)推出了看涨期权 8.2.1期权的一般特性 第八页，共三十二页。 1.权利与义务：期货、远期是对等，而期权是不对称的（买方只有权利没有义务；当买方行权时，卖方必需承担履约义务）。 2.盈亏风险：期货、远期的买卖双方盈亏机会均等；期权买方有权从市场价格的变动中收益，但当价格朝相反方向运动时，买方可以选择不行使期权 3.履约保证：期货的双方均需交纳保证金；期权只有买方交纳 4.套期保值的效果：利用期货合约进行套期保值，在避免价格不利变动造成损失的同时，也放弃了价格有利变动带来的收益；期权则可在价格不利变动时放弃行权。 5.标准化程度：期货合约都是标准化；期权合约有些是标准化的，有些则不是。 6.基础资产：凡是可用作期货交易的金融工具都可以用作期权交易，反之未必。即只有金融期货的期权，而没有金融期权的期货 二、期权与期货、远期合约的区别 第九页，共三十二页。 三、期权的要素 1.期权买方（option buyers）：多头，支付期权费 2.期权卖方（option writers）：空头，获得期权费 3.执行价格（exercise price）：期权合约规定的买方在行使权利时的实际交割价格 4.期权费：买方为获取期权合约规定的权利向卖方支付的费用。 对于买方，是买入期权所遭受损失的最大限度；对于卖方，它是期权的报酬。 5.通知日：当期权买方要求行使期权合约规定的权利时，必须在预先确定的交货和提运日之前的某一天通知买方 6.到期日：指期权合约必须履行的时间，它是期权合约的终点。 第十页，共三十二页。 （一）按期权购买者的权利不同可分为： （1）看涨期权：指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数量的标的资产的权利的合约。 在标的资产未来价格上涨时会选择行使期权 （2）看跌期权：指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格向期权出售者出售一定数量的标的资产的权利的合约。 在标的资产未来价格下跌时会选择行使期权 四、期权合约的主要类型 第十一页，共三十二页。 看涨期权举例 假设益智公司的股票当前的价格为15元，你预计它在6个月以后会涨到22元，于是你可以以每股1元的价格从王小二手里购买一份买入期权，约定在6个月后你有权利从他手中以每股17元的价格购买1万股益智股票的权利。如