衍生品定价的方法.pptVIP

二叉树模型 由于，故我们可以将刚才的二叉树简化： 第二十六页，共五十九页。 二叉树模型 假设一项金融衍生品对于股票二叉树中的每一个最终结果都有一个特定的价格。三种可能的价格是U、M和D，分别对应股票价值u2S0、 0和d2S0。 第二十七页，共五十九页。 二叉树模型 如何确定衍生品的价格V0？关键是找到衍生品在第一期的价格，假设分别为X和Y。 那么我们可以利用前面讨论的结果先给出X和Y的值，从而确定V0 。 第二十八页，共五十九页。 二叉树模型 例 假设开始时，股价为$20，在两步二叉树中的每个单步二叉树中，股票价格将上升10%或是下降10%。我们假设每个单步二叉树的时间步长是3个月，无风险年利率为12%。问执行价格为$21的欧式看涨期权的价格为多少？ 第二十九页，共五十九页。 二叉树模型 股票价格二叉树为： 第三十页，共五十九页。 二叉树模型 1.1，0.9 ，0.12 ，Δ0.25 于是 则B点处期权价值为： 第三十一页，共五十九页。 二叉树模型 C点处期权价值为0，故A点处期权价值为 也可以根据我们之前推导的公式，一步求得 第三十二页，共五十九页。 欧式看跌期权 例 一个2年期欧式股票看跌期权，执行价格为52，当前股价为50。我们假设价格为两步二叉树，每个步长为1年，在每个单步二叉树中股票价格或者按比例上升20%，或者按比例下降20%，若无