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国际财务管理计算题答案 第3章 二、计算题 1、 (1）投资者可以这样做： 在乙银行用100港币=105.86人民币的价格,即100/105。86(港币/人民币）的价格购入港币 100万×(100/105.86)港币=94.46万港币 在甲银行用105。96/100 （人民币/港币)卖出港币 94。46×（105.96/100）=100.09万人民币 投资者的收益：100.09—100=0.09万人民币 2、 （1）如果美元未来没升值到利率平价，则海外投资者具有获利机会。最大的获利水平： 1美元兑换人民币8。28元，在中国境内存款投资,1年后换回美元获利： （1+1。98％）—1=1。98% 与在美国存款投资收益率1。3%相比，获利更多。随着美元汇率接近利率平价，这个收益率 会向1。3％靠近，最终与美元利率相同。 （2）由于美元存款利率低于人民币存款利率,中国投资者没有套利获利机会. （3）投资者套利交易面临美元升值的风险，如果必要,可以采用抛补套利防范。 （4）如果存在利率平价,此时美元远期汇率升水,升水幅度: K= （1+1。98%）/ （1+1。3）—1=0。67% 1美元=8.28×（1+0。67%）=8。3355 （元人民币） （5）处于利率平价时，投资者无法获得抛补套利收益. （6）如果目前不存在利率平价，是否抛补套利,取决于投资者对未来美元升值可能性和可能 幅度的判断,以及投资者的风险承受能力。 4、 公司到期收回人民币：5000×81。21/100=4060(万元) 5、如果掉期交易，则 卖掉美元得到的人民币： 50×6。79=339。5(万元） 美元掉期交易下支付美元的人民币价格:50×6.78=339 （万） 买卖价差人民币收入净额=339。5—339=0.5 （万元） 如果不做掉期交易，则美元两周的存款利息收入为 50×0.4%×14/365=0.00767 （万美元) 折合人民币利息收入:0。00767×6。782=0。052 （万元) 两者相比，掉期交易比较合适. 6、2011年11月16 日 合约执行价格1澳元=1.02美元 即期汇率1澳元=1.024美元 合约价格低于即期汇率，企业应该履行该合约，企业履约支付的澳元加上期权费： 1澳元=1．02+(2。6834/100）=1。0468 （美元） 与即期交易相比，企业亏损： 50×100×（1。0468—1。024)=114 （美元） 8、远期汇率低于及其汇率，故远期贴水为：远期汇率—即期汇率=0。188—0.190=—0。002 9、行权，因为行权价低于实施期权时的即期汇率。单位净利润=即期汇率—行权价-期权费= 0。65—0.60—0。06=-0。01 元。一份单位合同的净利润=—0。01×62500/0.6=-1041。67。 设盈亏平衡的即期汇率为X，则X-0.6—0.06=0，解方程得，X=0。66. 10、港币贬值。其变化幅度= （1+3%)/ （1+4%）-1=—0.9％. 11、根据国际费雪效用理论，两国即期汇率的变化等于名义利率的差,即5%。 12、其汇率变化幅度= （1+6%）/ （1+6%×（1+5％)）—1=—0.0028，故法郎的即期汇率为 0。09×（1—0.0028）=0.0897 第4章 二、计算题 1、当即期汇率为1欧元=1。08美元时,三份合约预计节约的资金： (1。08-1.05)×2000×3=180万美元 折合人民币 180×8.20=1476万元 2、第（3)问补充资料：1个月的英镑卖出期权的执行价格为1英镑=1。64美元，期权费 1 英镑=0.01美元.美元与人民币的汇率基本稳定在1美元=8。02元人民币 一个月后 概率 不保值 远期外汇交易 借款和投资保值 英镑汇率 保值 走势 1 英 镑 70％ 10000 × 10000 × 10000/ （1+0。8%） =13。2524 13.2524=132524 13.60=136000 ×13。65×（1+0。 元人民币 2%)=135687。5 ＊ 1 英 镑 30% 10000 × 13 。 10000×13。 10000/ （1+0。8%) =13。923 923=139230 60=136000