江苏银行-市场前景及投资研究报告：深耕细作，铸就高质量成长.pdfVIP

公司研究| 首次报告 江苏银行600919.SH 买入 （首次） 深耕细作，铸就高质量成长 股价（2022 年05 月16 日） 7.09 元 目标价格 8.58 元 52 周最高价/最低价 7.63/5.6 元 ——江苏银行首次覆盖报告 总股本/流通A 股（万股） 1,476,963/1,467,987 A 股市值（百万元） 104,717 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行 ⚫ 良好的区位条件，助力打造高成长标杆。江苏银行于2007 年成立，公司主要业务 报告发布日期 2022 年05 月18 日 网络布局于江苏省内，在当地区域性银行中市场份额处于领先。江苏省内经济发展 动能强劲，民营经济发达、小微企业众多，为公司金融业务发展提供了良好的区域 环境，过去5 年间公司存/贷款复合增速分别达到9.9%/16.6%。 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现 5.62 -6.14 5.01 1.92 ⚫ 紧扣区域发展特色，小微和零售双轮驱动。1 ）公司成立以来聚焦中小企业客户需 相对表现 5.88 1.15 24.3 30.74 求，凭借渠道优势和不断升级的产品服务体系，目前在省内小微业务处于领先。截 沪深300 -0.26 -7.29 -19.29 -28.82 至21 年末，小微贷款余额超过4800 亿。2 ）公司2013 年开始将零售业务摆在突出 位置，其中财富管理和消费金融是重要突破方向，目前在生态建设和客户拓展方面 进展良好，截至 1 季度末，零售AUM 率先在城商行中突破 1 万亿。 ⚫ 资产质量稳步改善，未来增量风险可控。截至 1 季度末，公司不良率/关注率分别为 1.08%/1.34%，拨备覆盖率为330% ，整体资产质量表现已处于上市城商行中较优水 平。2 月以来，江苏省内受疫情影响较