财务管理与CFO角色转变.pptVIP

The Efficient-Market Hypothesis 0 -8 -6 -4 -2 0 +2 +4 +6 +8 220 180 140 100 Overreaction and correction Delayed reaction Efficient market reaction Days relative to announcement day Price ($) * 第六十三页，共一百二十七页。 有效金融市场理论的由来 有效金融市场的理论提出了一个这样的问题：在有效金融市场上，投资人是不可能通过无风险的套利行为来获利的。任何投资分析师可能都不会同意这样一个让他失业的金融工程理论 事实是：在任何一个金融市场上，投资分析师的工作仍然在积极地展开。这其实是一个不同的概念，投资分析师的工作其实是帮助投资人通过承担合理的风险来获利的，他们并不能保证投资人实现无风险的套利行为。 一条重要定理：在有效金融市场上，市场预期是基于当前所有可能信息和对历史规律的最佳认识的基础上做出的最优预期。这种最优预期已经包含在金融市场上的当前价格中了。 * 第六十四页，共一百二十七页。 缅甸玉石的启示：新信息 在缅甸开采玉石矿的市场上，摆放着各种未经过任何雕琢的矿石。这些矿石中有可能包含有大量的翡翠，也可