ETF投资基本策略课件.pptVIP

证券交易所交易型开放式指数基金不超过90%，其他债券和基金不超过80%，上证180指数和深证100指数成分股股票不超过70%，其他股票不超过65%。 。 ETF也能像分级B那样达到1.5-1.8倍的杠杆投资，而且无需担心下折风险。 目前国内券商两融部门针对沪深300及中证500ETF的折算率约为0.65左右，恒生ETF的折算率为0.8左右，部分细分行业的ETF折算率为0.5左右 3.4 交易型-融资 第五十二页，共六十七页。 3.4 交易型-杠杆 * 低门槛、低成本实现稳定杠杆倍数 全球首只杠杆/反向ETF 诞生于2005年2月。截至2012年8月，全球市场已有杠杆/反向ETF644只，规模总计为403.55亿美元。其中2倍杠杆ETF共167只，1倍反向杠杆ETF共141只，其次为2倍反向杠杆ETF共114只。 第五十三页，共六十七页。 3.4 分级的杠杆特性 * 分级B在牛市里杠杆效应越来越弱，在熊市里杠杆效应却越来越强 分级B杠杆牛市弱化收益，熊市加剧风险 通过融资买入无论是在什么行情下可自主控制杠杆，目前100%保证金率下可获得1.9倍杠杆(之前50%保证金率政策下最多可获得2.8倍杠杆) 分级B适合一般的投资者，而对于专业的投资者融资买入ETF或是更好杠杆选择。 第五十四页，共六十七页。 * 3.5 间接做空个股 第五十五页，共六十七页。 目录 * 1. 概述 2. 稳健型投资策略 3. 交易型投资策略 4. 事件型投资策略 5. ETF的认知误区 第五十六页，共六十七页。 4.1 事件型-停复牌持有套利 * 直接买入含停牌股权重高，上涨预期强烈的ETF 优点： 资金和技术门槛低 停牌价估值，未经指数收益法调整 持仓透明，可根据最新定期报告数据额，清单和申购赎回进行大致测算 缺点 市场风险暴露高 有时复牌时间未知 适用情况： 看好市场走势，期望增强收益； 复牌时间已知，市场暴露时间可控。 第五十七页，共六十七页。 4.1 停复牌持有套利举例 真实案例：申万宏源重组后，公布将于15年1月26日复牌，复牌当日无涨跌幅限制； 申万宏源在深成指中权重占高达3.92%，复牌前一个交易日1月23日，深成ETF几乎无溢价，显示并不强烈看好申万宏源复牌走势。 1月26日申万宏源复牌当天上涨32.06%，贡献指数涨幅达1.26% 。 深成成指当日大涨2.19%，上证综指当日涨幅为0.94%。 * 第五十八页，共六十七页。 4.2 事件型-参数清单套利 * ETF每日PCF清单对成分股设置现金替代标志 禁止现金替代：股票申购，股票赎回 必须现金替代：现金申购，现金赎回 允许现金替代：现金或股票申购，股票赎回 成分股由于公司事件停牌，且预期复牌后有较大涨幅或跌幅，此时可留意套利机会 停牌股看多：买入ETF份额，赎回卖出其他成分股，待停牌股复牌，上涨后卖出 前提：现金替代标志设置为“允许” 第五十九页，共六十七页。 4.2 参数清单套利举例 真实案例：14年12月4日(T日)上证180金融ETF成份股清单中“海通证券”标志位为允许，当日海通证券停牌，且在180金融指数中占比较高达5%左右； 券商股受降息、行业利好等刺激，全面大涨。 * T日 T+N日 海通证券复牌3天涨幅超30% 二级市场卖出海通证券 第六十页，共六十七页。 2.0 ETF配置策略 第二十页，共六十七页。 * 按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段。 各阶段大类资产表现如下： 衰退：债券现金股票商品 复苏：股票债券现金商品 过热：商品股票现金债券 滞胀：现金商品债券股票 2.0 美林投资时钟 第二十一页，共六十七页。 国内基于美林时钟的投资策略建议 2.0 美林投资时钟 第二十二页，共六十七页。 2.1 稳健型-长期持有 * 坐享经济自发性增长 政策红利/城镇化 人口老龄化/人均可支配收入提高 第二十三页，共六十七页。 巴菲特的赌局在中国会怎样： 投资的马拉松赛，时间越长，指数基金胜利的概率就越大，费用劣势是主动基金摆脱不了的宿命 假设指数基金费用优势为每年2.5%（包括管理费托管费和低换手率损耗的节省），那么指数基金比主动基金5年便宜11.89%，10年便宜22.37% 巴菲特的指数基金也是在赌局开始近5年时才首次超越对手的 数据来源：WIND, bloomberg，截止2015年12月31日，10年业绩记录基金117只，5年业绩记录基金411只。 2.1 稳健型-长期持有 巴菲特赌局08-15年 中国10年期（P87） 中国5年期（P95） 第二十四页，共六十七页。 2.2 稳健型-定投 * 定投具有逢低加码、逢高减码的自动调节功能，可以有效的降低基金份额的平均买入成本，分散单笔投资的择时风险。 定投方式： 传统定投：定期