金融十课-第10课-对冲基金：衍生品市场的零和游戏.pptxVIP

;金融十讲 - 第十讲－课程目录;课程目标;1、认识对冲基金;High Minimum 高门槛（合伙人高资产）;;与传统投资基金对比;;;;;;;信息系统建设 对冲基金都非常重视信息系统的基础建设，尤其是最好的几家基金公司 数量化策略：Renaissance本身就是“科技”公司，D.E. Shaw，CITADEL 基本面策略：Millennium 650名员工中有100名IT, SAC 800名员工中有130名IT 从信息加工处理，研究，数据库的建立，以及最后的交易，都需要以信息系统作为基础 市场越来越有效，交易工具越来越复杂，高频交易和自动化交易的大量使用??交易平台对IT的 要求越来越高;;发展轨迹;;发展轨迹;2、对冲基金投资策略;对冲基金投资策略-概述;相对价值策略 策略理念与风险特征;相对价值策略;相对价值策略;相对价值策略 转债套利;事件驱动策略 转债套利;事件驱动策略 风险套利;;事件驱动策略;事件驱动策略;事件驱动策略;股票多/空策略;Tactical 交易策略;Tactical 交易策略;Tactical 交易策略;Tactical 交易策略;Tactical 交易策略;Tactical 交易策略;3、量化投资;“通过信息和个人判断（using information and judgment）来管理资产为基金面投资或者传统投资，如 果遵循固定规则，由计算机模型产生投资决策则可被视为数量化投资。” ——Fabozzi《Challenges In Quantitative Equity Management》 量化投资是一种方法论 现实应用中，量化投资往往与基本面投资、技术分析有机结合 量化投资是以定量化方法进行投资的各种技术综合 文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies Corp）创始人 1988年3月成立大奖章基金 1989-2008年的平均年收益率高达35%。若考虑高达44%的收益提成，实际 基金的年收益率超过60%。（相应同期，股神巴菲特平均年复合回报率为 20%，道琼斯指数平均年回报率约7.7%） 即使2008年面对全球金融危机的重挫，大奖章的回报率高达80%。 詹姆斯·西蒙斯 （James Simons）;无效市场;科学验证：对不同的投资思想分布建立模型，以验证投资思想是否长期有效。即采用长期 历史数据和大量股票进行研究，最终采用在多数情况适用的模型。 纪律特性：量化模型是人为设定，但投资决策却由模型决定，具体交易单由模型 产生。避 免在个股交易是受制于人性的弱点。 系统特性：建立资产配置、行业选择、精选个股等多层次的量化模型；从宏观周期、市场 结构、估值、成长等多角度进行分析；海量的数据获取和处理 套利思想：寻找“估值洼地”，全面、系统的扫描错误定价、错估估值的投资品 概率思想：挖掘并利用可能重复的历史，依靠一组投资产品取胜;;量化投资的应用 量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程，包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套 利、算法交易，资产配置，风险控制等。;量化投资一般步骤 数据化-预测模型-构建组合-再平衡 数据化 主要任务是把不可观测的变量数据化，例如风险情绪 预测模型 选择合适的模型预测收益和风险 构建组合 根据预测结果按照规则选择对象构建组合 再平衡 定期或者不定期进行再平衡，可以提高投资收益;;量化与对冲;量化与对冲;量化与对冲;;4、量化投资职业发展;;岗位设置 Trader交易：Optiver, IMC, All options Developer编程：Bloomberg, Thomas Reuters Hedger风险：APG,Glencore, Vitol Analyst研发：Bridgewater, BlackRock, AQR Validator校验：RBS, BNP Researcher创新: Goldman Sachs, JP morgan 境内外Developer和Validator岗位均缺口巨大，岗位薪酬矛盾较为突出。;量化投资知识结构金字塔：;