人民币汇率风险度量研究.docxVIP

人民币汇率风险度量研究 【摘要】：SWFIT（环球银行金融电信协会）最新发布的国际支付全球 排名统计显示：2013年1月人民币的国际支付规模占据全球市场份 额0.63%，全球排名第十三。而早在 2010年，中国经济体量早已超 越日本，成为全球第二大经济体，2012年，中国进出口总额更是超 越美国跃居全球第一，庞大的外汇交易总额与支付水平显然不协调。 如何通过汇率制度的调整实现支付规模的扩大成为我国与其他国家 经济往来的重要途径。2005年汇改后，我国开始实行参考一篮子货 币的浮动汇率，人民币汇率的波动日渐市场化，各大涉外贸易投资主 体、央行、商业银行所持有的外汇头寸及其外汇的投资比例都将随着 汇率的波动而波动，面临的风险日益加强。货币篮子中不同种类货币 的持有比例直接决定我国所面临的汇率风险的大小。伴随着汇率风险 的日益凸显，如何对人民币汇率风险实行有效管理已经成为各大经济 主体的重要研究课题，风险管理的前提是对风险的概率分布有明晰的 分析，即对人民币汇率风险分布的有效模拟和度量。 人民币汇率价格 序列属于时间序列模型，计量经济学的 ARIMA模型、GARCH类模 型能够很好的拟合汇率波动的特点。 VaR模型是1993年最早 J.P.Morgan在考察衍生品产品的基础上提出的一种金融风险测量和控 制的模型，一经提出便受到了广泛应用。本文将 VaR方法引入到汇 率风险的测度上来，较