A股历史揭示创业板已危如累卵 崩盘还有多远.docxVIP

A 股历史揭示创业板已危如累卵 崩盘还有多远 股神巴菲特曾说，当所有人感到恐惧的时候，你应该贪婪，当所有人都贪婪的时候，你应该感到恐惧。创业板今日成功冲过1500 点，但冲高回落却让疲态尽显。笔者想说，对于创业板，或许该恐惧的时刻到了。经过一年多大涨，创业板指数、市值均完成翻倍，市盈率达62 倍接近A 股历史高点。多项数据显示，创业板正行走在悬崖边，稍有不慎即将坠入谷底。 估值泡沫急剧膨胀 结构性分化无疑是 2013 年 A 股市场的最明显特点，仅从主要指数表现看，这种分化就令人触目惊心。截至 12 月 30 日，沪综指和深成指分别累计下跌了 7.56%和 12.25%，；但另一方面，创业板指数在 2013 年的整体涨幅却高达 83.23%，在全球主要指数中位列涨幅三甲。 自 2013 年第一个交易日创业板的 717.30 点涨到 2014 年 1 月 24 日的 1484.43 点，创业板指数完成了翻倍。统计显示，截至12 月 30 日，在全部 2467 只 A 股中，有 191 只个股股价翻倍，有 588 只个股涨幅超过 50%，共有 910 只个股全年涨幅超过 30%。其中，掌趣科技、网宿科技、ST 生化、奋达科技和中青宝全年涨幅最大，分别达到了 415.12%、411.28%、393.60%、391.75%和 357.94%。从涨幅居前的 20 只个股看，有 11 只个股都为创业板股票 从市场宏观数据来看，创业板由2013 年第一个交易日的 32.54 倍平均市盈率，涨到 1 月 24 日平均市盈率 62 倍，总市值由 8877 亿元增长到 1 月 24 日的 17358 亿元，规模完成翻倍。 A 股历史数据显示创业板已接近顶部 根据深交所数据显示，目前创业板平均市盈率为 62 倍。历史上沪市 A 股平均市盈率最低最高在 10.65 倍和 76.7 倍之间波动。从历史经验来看， 泡沫最终都是要破灭的，尽管在破灭前，泡沫可能会以更快的速度扩大， 市场也会同时更加疯狂。 A 股历史高点市盈率数据 11993 年 2 月 1553 点---平均市盈率 51.07 倍----平均股价 24.65 元。跌到 1994 年 7 月 325 点----平均市盈率 10.65 倍----平均股价 4.24 元。历时 18 个月，指数最大跌幅 79% 21994 年 9 月 1053 点----平均市盈率 33.56 倍----平均股价 13.91 元， 跌到 1996 年 1 月 512 点----平均市盈率 19.44 倍----平均股价 6.17 元。历时 16 个月，指数最大跌幅 51% 31997 年 5 月 1510 点----平均市盈率 59.64 倍----平均股价 15.16 元。跌到 1999 年 5 月 1047 点----平均市盈率 38.04 倍----平均股价 9.26 元。历时 24 个月，指数最大跌幅 30% 41999 年 6 月 1756 点----平均石盈率 63.08 倍----平均股价 14.1 元， 跌到 1999 年 12 月 1341 点----平均市盈率48.75 倍----平均股价10.96 元。历时 6 个月，指数最大跌幅 24% 52001 年 6 月 2245 点----平均市盈率 66.16 倍----平均股价 17.51 元。跌到 2005 年 6 月 998 点----平均市盈率 15.42 倍----平均股价 4.77 元。历时 48 个月，指数最大跌幅 55% 62007 年10 月6124 点----平均市盈率71.04 倍 平均股价20.16 元。 历史的教训异常惨痛，2010 年 7 月至 11 月，中小板上演了狂飙的走势，市盈率也超过 60 倍，但随后迎来了一轮最大跌幅超过 50%的暴跌。海外市场方面，日本和台湾地区的股票泡沫也在1989 年前后破裂，股票市场估值从70 倍左右市盈率一路下挫至 35 倍市盈率以下的水平。无论是日本、台湾地区、纳斯达克还是A 股 6124 点，泡沫破灭的过程均极为惨烈，创业板有可能重蹈覆辙。 主板估值已经开始修复 创业板资金将回流 创业板在过去一年中走强的重要原因之一，便是主板持续低迷。主板的低迷为创业板提供了良好的炒作机会，市值小，筹码少，不需要太大的资金量便能将股价大幅拉升。在资金炒作乐视网、网宿科技、中青宝等股获得超额收益后，尝到甜头的资金加速从主板流入创业板，导演了一幕鸡犬升天的大戏。 然而，随着创业板的不断创新高、主板股票不断创新低，市场格局正在悄然发生转变。从风险角度讲，在目前点位买入主板股票风险无疑非常小， 但是预期收益可能同时降低。而继续炒高创业板，收益相对较高，但是同时承受的风险却是收益的倍数关系。在风险和收益