华能公司并购交易估价.pptVIP

4.德州和威海电厂的环保和冷却水净化的费用假设在2001，2002和2003年末发生且三年分摊的费用相同，安装年的实际成本是根据2000年价格加上1%的年增长率来计算的。 八、终值增长 假设永续增长率为零。 在中国第十个五年计划期间，实际国内生产总值的目标增长率为6.5-7.0%，而中国的平均电力弹性系数约为80%。据此，我们预测未来电力消费将保持5%的年度增长，而其他经济预测也肯定了这种增长率水平。 但是随着电力需求的增加，总装机容量和发电量将相应增长。由于电力供求的基本平衡以及竞价上网对电价下调的压力，我们认为模型预测期外，公司盈利不会有增长。 主要假设(续) 第三十页，共四十六页。 九、 股本成本(折现率) 公司股本成本经计算为15%。 股本成本的计算主要建立在资本资产定价(CAPM)模型的基础之上，并通过风险溢价法进行了进一步确认。 主要假设(续) 第三十一页，共四十六页。 主要假设(续) 十、其它假设 日照电厂 根据《合作经营合同》，如果外国投资者连续三年未能得到预期利润，可终止合同，并要求中方投资者退还其注册资本额并补偿其自合同提前终止为止所被承诺的预期回报。因此，在保障日照《合作经营合同》持续有效的前提下，我方假设日照电厂在模型预测期间，每年(自2000至2014年)现金流量按照合同规定的目标利润将首先分派给外资方，其余部分再按比例分派给中