围绕刚需和改善需求发力，房地产向新发展模式转型.docxVIP

虽然房地产基本面指标仍在磨底，但从中央政策表述和地方政府行为看，房地产市场 政策面处在持续宽松阶段。面对更加不确定的疫情和外部风险挑战，房地产业正加快向新 开展模式转型，围绕刚性和改善性住房需求发力，预期房地产市场将逐步企稳并助力相关 产业链恢复，为稳定经济增长提供积极支撑。 I房企风险仍在出清、居民预期尚在恢复，房地产市场 延续磨底 地产企业财务和流动性风险依然存在，疫情带来的场景限制和居民收入制约又增加了 新的挑战。（1）从供给端看，局部房企融资、拿地、回款面临较大压力，个别房企债务 违约风险仍然存在，房企财务和流动性风险仍然不低。4月百家典型房企债券类融资环比、 同比分别下降25%、45%o由于民营房企陷于困境，发债主体更多以央企房企为主，4月 房企平均融资本钱环比下降1.92个百分点至3.17%o （2）从需求端来看，在市场预期转 弱、居民收入增长受限等因素影响下，居民短期购房需求减弱。截至3月末，居民住房贷 款余额38.8万亿元，同比增长8.9%,增速较上年末降低2.4个百分点。4月居民住房贷 款减少605亿元，同比少增4022亿元。此外，多地疫情爆发对线下看房、房屋施工等生 产交易场景造成干扰。 房地产市场基本面数据延续磨底。（1 ）投资方面，目前房地产开发投资仍处于下行 区间。从单月数据来看，3月单月房地产投资同比下降2.4%,较前值（1-2月份）下降6.1 个百分点，再次跌入负区间，主要驱动因素是土地购置费增速由正转负，较前值下滑17.5 个百分点至-6.2%。1-2月，房企并购带来的土地指标二级交易放量，短时提振了地产投资， 3月份这一效应减弱。（2）销售方面，各项房屋销售指标仍处于低位。3月份商品房销售面 积和销售额增速同比分别下降17.7%、26.2%,较前值降幅扩大8.1个、6.9个百分点。 当月销售单价降至0.93万元/平方米，为2020年3月以来新低。4月份，30大中城销售 面积同比下降54%,较前值降幅扩大7个百分点，5月前12天降幅延续54%O （3）供 地方面，4月份全国100大中成交土地的占地面积、总价分别同比下降45%、60%,较前 值降幅分别扩大10个、20个百分点。根据数据，4月重点监测城市土地流拍率相较3月 份提升为17.5%o 土拍市场的主体以国有房企为主，民营房企拿地积极性减弱，国企和央 企托底现象更加突出，1季度，拿地规模排名前10位的房企中，国企央企占9席。 （4）从库存风险指标看，商品房库存去化周期持续上涨，3月份整体商品房、住宅的库存 去化周期分别为3.5个、2.0个月，较年初分别延长13%、26%,说明当前房地产市场去 化压力仍在延续。 图15：房地产在我国经济中仍然发挥重要贡献（％）商品房销售额减土地购置费/GDP-房地产+70■建筑业”,册房地产投资/GDP房地产业就业占比S琥校校聿修样上岔苗研耕技 图15：房地产在我国经济中仍然发挥重要贡献（％） 商品房销售额减土地购置费/GDP-房地产+70■建筑业”,册 房地产投资/GDP房地产业就业占比 S琥校校聿修样上岔苗研耕技 ■大房地产■房地产■基建 测算 图17：房地产对货币金融、批发、商务、0.200.18 ?”70.16 - ■ 图17：房地产对货币金融、批发、商务、 0.20 0.18 ?”7 0.16 - ■ 0.14 . | 0.12 - I 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 0 08 0.07 L I L0M。“ D. 0.03 0.03 0 02 O.afl 0 02AM■ J 002 0.位 0,02 0.02 0 02I ■ J ■ H■001 00| 001 001 Ml 001 001 0.01 0.01 0.01 001 o.ol a. .S Li ，e疆 Hhbtf ，唱靠M? 嫄餐长出醴型 8 冢怅芥VSM sff :圈，仁，长忘足长 H如M阳BH闻 耻 ，ogHW变毒品坦。蝮鹦 .Dglt隹 ，DS也生米fe哽知常 ，次餐长寿留神 ,唱比降 ? ，际出 一聂芸回英封卫侬足黑妲秣他 ，nglt乐士』炭Ku 坦W ，空1.拜 ，砸①忘隹叵Z2 ，□§比生乐』噢?回瞅 唱比电If!厚 回注品比州-R嫉，丹? 8 噬S噬悒 ?人耍ffls-K 喊苦 ，娱密噩狷裂M因矗科旧啊 单位房地产/基建增加值带动的行业增加值 ■房地产 ■基建 国家统计局2020年投入产出表，，测算 房地产业显著带动下游的家电家具、装修装饰等行业开展，向后辐射的增加值合计占 比约2.7% （ 2020年）。住有所居是提升边际消费倾向的重要支撑：（1）从房地产后向 带动行业看，主要包括家具、家用器具、汽车、建筑装饰、装修等行业。根据2020年投 入产出表计算，这些行业合计增加值占比为2.7%。（2）