XXXX年建材行业投资策略分析-卜忠东-在线分析师红绿灯.pptVIP

2011年建材行业投资策略分析 ---节能减排和产业升级是主旋律 2010.11.13 投资要点 2010年建材行业运行情况平稳。 建材行业与上下游产业的议价能力较弱。2011年可能会面临上游成本上涨和下游需求增长不确定的压力。预计建材行业的景气度可能会保持平稳或出现小幅度的回落。产品价格可能会有所上涨 节能减排和产业结构升级是建材行业运行的主旋律。看好发展契合主旋律及与新兴产业相关的公司。 建议重点关注：冀东水泥、天山股份、祁连山、南玻A、北新建材等 建材行业驱动因素 建材行业发展 国内经济快速增长是建材行业发展的主要外在驱动因素 科技进步是建材行业发展的重要内在驱动因素 国际市场需求也是建材行业发展的重要外在驱动因素 建材行业驱动因素--我国GDP增速与建材产品产量增速的相关性 建材行业驱动因素--全球GDP增速与非金属制品业利润率的相关性 2010年建材行业运行情况 建材行业2010年运行情况 2010年1-10月份全国水泥总产量15.19亿吨,同比增长15.23%,增幅较上年同期回落了3.44个百分点。1-8月累计实现收入4139亿元，增长22.1％，高于上年同期3.21 个百分点；实现利润267亿元,同比增长21%。预计全年水泥产量18亿吨左右。 数字水泥网数据：2010年1-9月份水泥工业累计完成固定资产投资1309亿元，同比增长10％，增速比上年同期下降了53个百分点。水泥行业投资过热的局面得到控制。 建材行业2010年运行情况 中国建材信息总网：重点水泥企业价格基本平稳 建材行业2010年运行情况 中国建材信息总网：水泥产销平稳 2010年建材行业运行情况 根据国家统计局统计：2010年1-10月，全国累计生产平板玻璃52390.7万重量箱，比上年同期增加5482万重量箱，同比增长11.97%。（2009年同比增速为1.86%）。 2010年1-8月，玻璃行业实现收入2994亿元，同比增长35.18%；实现利润总额246.23亿元，同比增长99.8%。 玻璃行业呈现较好的发展态势 建材行业2010年运行情况 中国建材信息总网：07年以来重点联系玻璃企业的销量库存变化 中国建材信息总网：08年以来重点联系玻璃企业的产品价格变化 建材行业2010年运行情况 中国建材信息总网：2010年全国分地区玻璃价格走势 2011年建材行业发展趋势预测 2011年建材行业发展趋势预测 2011年建材行业的成本费用压力可能有所增加，但下游市场的需求增长存在一定的不确定性，但考虑到2011年国家固定资产投资增速有望保持在20-25%之间，预计建材行业的景气度可能会保持平稳或出现小幅度的回落。因成本上涨的推动，预计2011年建材产品价格可能较2010年有所上涨。 节能减排和产业升级依然是建材行业运行的主旋律。预计相关产业政策的继续实施，将提升建材行业集中度，促进优势企业的快速成长，符合节能环保趋势的优势企业将获得更大的发展空间。 新兴产业的发展将促进建材行业的产业升级 2011年建材行业发展趋势预测 预计“十二五”规划将致力于建设资源节约型、环境友好型社会。作为传统的“两高一资”产业的建材行业，必须转变发展方式，推动节能减排和资源综合利用，大力发展绿色建材以及为新能源等新兴产业配套的建材制品，建立并完善建材行业循环经济的发展模式 。 符合住房消费升级、建筑工业化及战略性新兴产业的建材产品将获得巨大的发展空间。 建材下乡有望实施，将促进建材行业的优胜劣汰和产业结构调整。 水泥行业供求情况有望逐步改善 2010年水泥固定资产投资增速下降 近10年水泥固定资产投资 水泥行业供求情况有望逐步改善 预计未来3年全国将淘汰落后水泥产能3亿吨以上。在国家严控新增产能的情况下，随着淘汰落后产能力度的增强，未来两年水泥产能有可能出现负增长。不仅落后产能将淘汰，浙江等地区日产低于2000吨的新型干法生产线也可能面临淘汰，水泥产能过剩的局面将逐渐改善。 玻璃行业压力犹存 玻璃广泛应用于建筑、交通运输、装饰装修、电子信息和其他新兴工业中，其中建筑玻璃占平板玻璃的60%以上。全球经济的逐步回暖，有望一定程度改善玻璃的需求；但房地产行业的调控那个有可能导致家居、家具及家电等产业对玻璃需求的减少。若国家保障房、安居工程等建设进展顺利，可一定程度弥补地产调控的不利因素。 节能减排政策的实施，将增加LOW-E等节能玻璃的需求。 建材板块估值 市盈率变化 市净率变化 建材板块估值 水泥板块市盈率变化 玻璃板块市盈率 变化 *