2021玻璃纯碱商品年度报告：乘风破浪VS触底反弹.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z 第一部分玻璃：乘风破浪持续走高5 第1章2020年玻璃行情回顾5第2章玻璃的供给5 2.1.停复产情况5 \o Current Document 2. 2.继续严格执行产能置换8 \o Current Document 2.3.产能结构调整供应端偏紧8 \o Current Document 第3章玻璃的成本10 \o Current Document 3.1.纯碱价格大幅波动10 \o Current Document 第4章库存从天量降至历史低位12 第5章玻璃的需求15 房屋销售数据好于往年15 \o Current Document 房企现金流由紧转松15 \o Current Document 竣工逻辑回归 需求大爆发16 \o Current Document 供需结合18 \o Current Document 第6章玻璃行情展望18第二部分纯碱：需求迎来新增长点悲观预期将反转 19 第7章2020年纯碱行情回顾19第8章纯碱供给19 停复产情况19 \o Current Document 供应端或维持低开工率22 \o Current Document 第9章现货价格过山车式调整23 第10章纯碱需求25建筑玻璃产能受限25 \o Current Document 光伏玻璃预计增量明显26 \o Current Document 进口增量明显26库存再次累至高位27 \o Current Document 第11章纯碱行情展望28免责申明29 图9：华北地区纯碱采购价格2600 2600 2600华北部分地区采购纯碱价格统计图2400220020001800160014001200资料来源：中国玻璃期货网 2600 华北部分地区采购纯碱价格统计图 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 资料来源：中国玻璃期货网 平板玻璃行业自去年6月份起，旺季需求超预期，玻璃现货价格一改颓势，开始强 势上涨。一季度，受到疫情影响，玻璃销售几乎停滞，大量玻璃原片堆积在厂库中，现 货价格上涨条件消失。厂家后续通过大幅调价促进去库存，生产企业依旧保持11%以上 的利润率。5月中旬起，玻璃利润迅速恢复，主要是因为纯碱价格的持续下降，成本端 的下降，另外由于去库良好，厂家开始提价，市场对于后期需求信心良好，开始复制2019 年的涨价去库存的行情，玻璃生产企业利润在8月份一度突破700元/吨，利润率突破 60% o此后由于7-8月份玻璃开工生产线大幅增加，对于重碱需求起到支撑，纯碱现货 企业抱团开启坚定的上调价格，纯碱-玻璃产业链利润分配不均匀的情况下，玻璃行业 利润短期有向纯碱端转移趋势。今年受到光伏玻璃产能缺口较大，现货价格飞速攀升， 部分浮法玻璃产能转产光伏玻璃，叠加建筑玻璃需求旺盛，使得平板玻璃现货价格较往 年明显上涨，出现淡季不淡的情况。截至12月18日当周，全国浮法玻璃均价涨至2093 元/吨，同比上涨423元/吨。 图10：平板玻璃现货价格及盈利情况图11:沙河燃煤薄板利润率平板玻璃现货价格及盈利情况利润率 图10：平板玻璃现货价格及盈利情况 图11:沙河燃煤薄板利润率 平板玻璃现货价格及盈利情况 利润率 资料来源：中国玻璃期货网 南华期货 资料来源：中国玻璃期货网 随着环保政策收紧，沙河地区关停大量燃煤线，全国其他地区，逐步改用天然气或 重油进行玻璃生产。目前天然气生产线成本约1270元/吨，重油生产线成本约1570元/ 吨，煤炭及石油焦生产线成本分别为1100元/吨和1000元/吨。2021年，光伏玻璃及汽 车玻璃新增产能将不受产能置换限制，利好纯碱需求端，预计纯碱价格将有明显回升。 预计2021年，玻璃生产成本将有一定回升，利润率将有小幅回落。 第4章库存从天量降至历史低位 受到新冠肺炎疫情影响，需求端复工推迟，地区间运输停滞，一季度库存增量较以 往大幅攀升。2月以后，各地厂家开始大幅下调价格，但彼时下游需求未启动，因此去 库效果不佳。全国样本企业库存峰值出现在4月中旬达到7200万重箱，与历史同期相 比处于绝对的天量库存。各地自3月份复工复产开启后，下游均出现赶工潮，一季度需 求递延释放的原片需求，叠加“金九银十”的传统旺季需求，使得今年的需求旺季较往 年提前。三季度末，全国样本企业库存回落至2460万重箱，较年内最高点下降65. 83%, 此时库存数据已降至历史平均水平。目前全国样本企业库存继续保持下降至904万重箱。 图12： 8 图12： 8省库存数据 资料来源：卓创资讯 资料来源：卓创资讯 从两大主产区的库存数据来看，8月底至国庆黄金周约1个月的时间里，玻璃市场 处于一个瓶颈期，社会库存激增