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证券研究报告 | 2022年06月13日 洛阳钼业 （603993.SH） 买入 铜钴资源巨头，世界级项目建设助力公司产能翻倍 核心观点 公司研究 ·深度报告 公司是全球领先的新能源及稀有金属矿产生产商。公司是全球领先的钨、 有色金属 ·小金属 钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商，也是巴西领先的磷肥生产商，同 证券分析师：刘孟峦 联系人：焦方冉 时公司基本金属贸易业务位居全球前三。公司保有铜资源量3241万吨， 010 021 liumengluan@ jiaofangran@ 居国内第二位，2021年铜矿产量23.3万吨，居A股上市公司第二位； S0980520040001 公司保有钴资源量555万吨，2021年钴产量1.85万吨，仅次于嘉能可， 基础数据 居全球第二位。 投资评级 买入(维持) 合理估值 6.40 - 7.70元 公司拥有全球顶级铜钴矿资源，两大世界级项目建设助力公司实现新跨越。 收盘价 5.68元 公司在行业底部成功并购世界级矿山，拥有刚果 （金）TFM和KFM两大 总市值/流通市值 122682/122114百万元 52周最高价/最低价 8.56/4.18元 全球顶级铜钴矿资源，TFM铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的 近3个月日均成交额 706.62百万元 在产铜钴矿之一，开采成本具有很强的竞争力；与之毗邻的KFM铜钴矿 市场走势 是世界级绿地项目，资源量丰富。2022年是公司建设年，将加快TFM混 合矿、KFM两个世界级项目建设，其中TFM混合矿项目将使公司铜钴矿 产能翻倍。 全球能源转型，行业处于高景气周期。铜、钴均为全球能源转型过程中的关 键金属，清洁能源发电及新能源汽车行业蓬勃发展推升铜、钴需求，矿山长 期资本开支不足使全球矿山产量释放相对有序，行业供需格局长期向好。除 新能源转型金属外，公司还拥有钼、钨、铌、磷和金等稀贵金属组合， 且各资源品种均具有领先的行业地位，与能源转型和工业升级领域紧密 相关，同时通过磷介入农业应用领域，磷化工高景气度增厚公司业绩。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 风险提示：新增项目推进不及预期；大宗商品价格波动风险。 《洛阳钼业 （603993.SH）年报点评：降本增效 “打基础”，加 投资建议：维持 “买入”评级。