第八章资本结构.pptVIP

第三节　资本结构决策 资本结构决策方法 最佳资本结构的决策标准 融资成本最低化 每股收益最大化 资本结构决策的其他标准 未来现金流量对负债融资的保证程度 收益与风险的权衡 第三十页，共四十三页。 第三节　资本结构决策 资本结构决策方法 资本成本比较法 选择标准：资本成本最小化 决策程序 计算各融资方案的加权资本成本 判断融资方案是否可行 最后比较得出最优融资方案 第三十一页，共四十三页。 第一节 资本成本 资本成本的概念 资本成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用，包括筹资费用和用资费用两部分 筹资费用往往为融资时的一次性费用；而用资费用则每期均须发生的使用费用 资本成本的表现形式 资本成本=用资费用/净融资额 净融资额为筹资总额扣除筹资费用 资本成本的相对指标便于比较分析 第一页，共四十三页。 第一节 资本成本 资本成本的作用 融资决策的依据 融资成本的控制体现企业融资的效率，理论界甚至还出现过“融资成本最小化”的理财目标 投资决策的标准 融资成本通常作为投资决策的贴现率，成为投资的“最低回报率”或“取舍率” 衡量企业经营业绩的尺度 体现企业的管理水平和风险控制能力 投资报酬率应大于资本成本，才能满足股东的预期 第二页，共四十三页。 第一节 资本成本 个别资本成本 负债融资成本 长期债务融资方式包括银行借款、发行债券、融资租赁等，成本计算基本程序相