第七章投资决策原理.pptVIP

CASE 设某投资项目财务预测资料如下表所示，折现率为 10%，税率为25%。计算项目的现金流量和净现值。 净现值的计算步骤 1.计算每年的营业 净现金流量 2.计算未来现金流量 的总现值 3.计算净现值 包括哪几个部分？ 解答 净现值 净现值决策原则 在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正则采 纳，否则不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中， 应选用净现值为正且最大的方案。 （一）净现值（Net present value NPV） CASE 假设贴现率为10%，有三项投资机会，有关数据如下, 计算其净现值 A项目的净现值NPV NPV=11800*0.9091+13240*0.8264-20000=1669 B项目的净现值NPV =1200*0.9091+6000*0.8264+6000*0.7513- 9000=1557 C项目的净现值NPV=4600*PVIFA10%，3-12000 =4600*2.487-12000=-560 因此应选方案A CASE 1.含义：内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出现值的贴现率。或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 （二）内含报酬率（IRR ，internal rate of return） 2.年金法： 适合各期现金流入量相等，符合年金形式，故可以直接利用年金现值系数表