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万科股权激励计划 2005 年，为了促进股权分置改革，监管层将管理层实施股权激励与股改完成与否挂钩。一时间，已股改完成或者正在股改的上市公司纷纷推出股权激励方案。万科在股改完成后也加入这一行列，其修订后的限制性股票激励计划，于 2006 年 4 月 28 日获得证监会的无异议回复。 股权激励计划的设计 万科首期（2006 年—2008 年）股权激励计划由三个独立年度计划构成，其设计可谓颇费心思。先是采用预提的方式提取激励基金，公司以T-1 年度的净利润增加额为基数，按照30%的比例 预提当年激励基金。 预提的基金并不立即放在个人名下，而是由董事会授权的信托机构独立运作，在这笔激励基金预提后的 40 个属于可交易窗口期的交易日内，从二级市场上购入万科 A 股作为授予基础。在条件成熟时过户给激励对象。 每年达到业绩条件后，以当年净利润净增加额为基数，当净利润增长率在 15%至 30%之间时， 以此百分比从净利润净增加额中提取基数，作为当年年度激励奖金。 当净利润增长率超过 30%时，以 30%从净利润净增加额中提取基数，作为当年年度激励奖金。计提的激励基金不超过当年净利润的 10%。净利润依据孰低原则，在扣除非经常性损益前的净 利润、扣除非经常性损益后的净利润中，取较低者。 股权激励的对象 万科界定的激励对象，是在公司受薪的董事会和监事会成员、高级管理人员、中层管理人员， 以及由总经理提名的业务骨干和卓越贡献人员。这些高管和员工在计划有效期内，必须要一直与公司保持聘用关系。 每个受激励对象各拿多少限制性股票，也已有规定。激励计划书中说明：董事长的分配额度为每期拟分配信托资产的 10%；总经理的分配额度为每期拟分配信托资产的 7%。 其余的被激励的董事、监事和高层管理人员，其分配方案由董事会薪酬与提名委员会于每次归属时决定。 其他人员的分配方案于每次归属时由总经理拟定、报薪酬与提名委员会备案，并经监事会核实。到 2008 年，万科企业股份有限公司公布其 2007 年年报之日，王石将获得大约 249 万股的 G 万科股票——这是他作为万科董事长得到的第一笔股权激励。 股权激励基金启动条件 万科计划中，详细规定了启动激励基金的条件：年净利润增长率（NP）为 15%；全面摊薄的年净资产收益率（ROE）超过 12%；公司如果采用向社会公众增发或向原有股东配售，当年每股收益 （EPS）增长率则需要超过 10%。 作为参与起草万科股权激励计划的小组成员之一，万科集团董事会秘书肖莉对这三个指标和标准的设计给予了详细解释。 净利润增长率是投资者最关注的指标之一。过去三年，万科保持了 50%以上的利润增长速度， 但随着利润基数越来越大，保持同样的增长率越来越难，但奖励基金的提取方法本身将激励管理层挑战更高的增长目标。 净资产收益率亦是一个核心指标。万科设定为12%，这高于行业平均水平，也高于万科近十年10%—11%的平均水平。在目前房地产行业处于高速增长期，制定这样一个较高的指标，得到了投资者的认可。 至于每股收益，本来是净资产收益率的相关指标，之所以列出来，部分原因是一些机构的建议。他们认同万科计划，同时认为：“万科计划有种标杆的意义，其他公司会参照，因此需要更直观的指标。” 激励基金启动之后，还要看公司股价的变化，即 T＋1 年的股价要高于 T 年，再由信托机构将用激励基金买来的股票授予激励对象。