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PAGE PAGE 3 财务报表分析的概念 财务报表分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明）为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。 财务报表分析的基本方法是比较分析法。 按比较内容分类：（1）总量比较；（2）结构比较；（3）财务比率比较。 按比较对象分类：（1）趋势比较：同历史比；（2）横向比较：同类企业相比； （3）差异比较：与计划预算比。 杜邦财务分析系统 它是利用几种主要的财务比率指标之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的一种方法。 由美国杜邦公司最先采用，故称杜邦财务分析系统。 分析思路： 首先，将几个主要的财务比率绘制成杜邦分析图。 然后利用他们之间的关系进行定性和定量的层层分析。 系统的核心指标是净资产收益率，直接反映所有者投入的净收益水平，体现企业经营活动的最终成果。 基本的财务比率 反映企业短期偿债能力的比率—流动性比率 反映企业长期偿债能力的比率—财务杠杆比率反映企业资产管理能力的比率—周转率 反映企业获利能力的比率反映企业收现能力的比率 反映企业市场价值的比率 （一）反映企业短期偿债能力的比率 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=流动资产-存货/流动负债现金比率=现金/流动负债 （二）反映企业长期偿债能力的比率 资产负债率=负债总额/资产总额利息倍数＝息税前利润/利息费用 现金对利息的保障倍数＝息税前利润＋折旧/利息费用 （三）反映企业资产管理能力的比率 存货周转率＝销售成本／存货 存货周转天数＝365／存货周转率 应收账款周转率=销售收入／应收账款 应收账款周转天数＝365／应收账款周转率现金周期＝经营周期－应付账款周转天数流动资产周转率＝销售收入／流动资产 固定资产周转率＝销售收入／固定资产总资产周转率＝销售收入／总资产 （四）反映企业获利能力的比率 销售毛利率＝（销售收入－销售成本）／销售收入销售净利率＝净利润／销售收入 资产报酬率（ROA）=净利润／总资产 权益报酬率（ROE）=净利润／所有者权益总额 周转率比利润率重要 资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率 （六）反映企业市场价值的比率 每股收益（EPS）＝净利润／发行在外的股票数量市盈率（PE）＝每股市价／每股收益 每股账面价值＝股东权益总额／发行在外的股票数量市净率＝每股市价／每股账面价值 证券组合的风险报酬。 投资者进行证券投资时都要求对该投资所承担的风险作出补偿，无论是组合投资还是单项投资，风险越大，所要求的风险补偿就越高。但不同于单项投资的是证券组合投资只要求对不可分散风险进行补偿，而不是要求对可分散风险的补偿，所以如果投资中存在可分散风险补偿，那么投资者就会进行投资组合，高价出售以获得反映不可分散风险的期望报酬率，所以，证券组合的风险报酬率，就是指投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬 随着组合中资产数量的增加，总风险不断下降；当风险水平接近市场风险 时，投资组合的风险不再因组合中的资产数量的增加而减少，此时再增加资产个数对降低风险已经无效，而只能增加投资的成本。 证券市场的均衡 在 SML 上的个别证券或证券组合，是就风险和收益而言的一种均衡状态，或者说在均衡状态下，所有证券都应该落在一条直线上，而不论组合是否有效，此时的证券价格称为均衡价格。 若股票价格不在 SML 上，位于 SML 左上方的股票定价偏低，而位于 SML 右下方的股票定价偏高。 基于折现现金流量的方法 1.长期债券筹资的优缺点有哪些? （1）债券成本较低 （2）可利用财务杠杆 （3）保障股东控制权 （4）便于调整资本结构 公司经常采用的股利政策有哪些？ 剩余股利政策 （2）固定股利支付率政策 固定或持续增长股利的政策 低正常股利加额外股利政策 影响企业经营风险的因素有哪些？ （1）市场销售 （2）生产成本的变化 管理的水平 其他。外部条件如天灾、经济不景气、通货膨胀等；内部条件如设备事故、产品的质量问题等 论述：1、我们目前的大部分企业在财务管理实践中，采用的并不是以“股东财富最大化”为目标而采用的是“利润最大化”，你如何看待这一现象？ 目前我国学术理论界流行的观点是弃用利润最大化而代之以股东财富最大化，联系目前我国经济发展和企业运行的现实情况 ,对利润最大化重新审视： 为实现利润最大化 ,企业的短期行为是由环境制度不完善及行为者自身素质缺陷决定的，应尽快建立健全市场法规制度体系 ,加强执行力度 ,创造良好的市场环境和社会秩序。 利润目标是一个总体目标和思路,是企业理财工作的努力方向 ,具有指导性意义。 为使国有企业真正加入市场竞争 ,扭亏为盈 ,求得生成，有必要重提利润最大化财务目标。 国有企业所承担