上游资源品估值抬升.pdfVIP

摘 要  本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。  全球主要股指：A股、港股上涨，海外股指中除日经225外均下跌。A股和港股全面上涨，其中恒生科技 （9.75% ）、恒生中国 （4.71% ）、创业板指 （4.00%）涨幅居前；海外股指大多下跌，其中纳斯达克指数 （-5.60% ）和标普500 （-5.05% ）跌幅居前。估值来看，A股、港股估值较上周上升，除 日经225外海外估值均较上周下降，恒生科技升幅最大 （PE （TTM):12.77%/PB :12.15% ），标普500降幅最大 （PE （TTM）：-6.58%/PB ：-6.67%）。 估值分位数来看，A股、港股分位数较上周均上升，其中恒生科技 （62.20%）、恒生中国 （60.70%）分位数分别较上周上升23.2、12.6个百分点；海 外整体下降，其中降幅最大的是德国DAX （8.40% ）、标普500 （40.10% ），二者分位数均下降7.7个百分点。  A股估值整体抬升。A股主要股指PE （TTM）分位数较上周均上升，沪深300、恒生中国、恒生科技高于历史中位数；幅度来看，创业板指估值升幅最 大 （PE （TTM）：3.95%/PB ：4.16%），中证500估值升幅最小 （PE （TTM）：2.69%/PB ：2.94% ）。本周估值正贡献分化，创业板指和上证50的估 值正贡献较上周上升，而上证指数、中证500、沪深300的估值正贡献较上周下降，其中中证500 （88.34% ）较上周 （90.93% ）下降2.58个百分点。  行业估值：除交通运输外，A股大类行业估值均上升，其中资源能源升幅最大，PE(TTM)和PB升幅分别为5.17%和5.21%，原材料、消费估值升幅居前。 中信行业来看，20个行业PE （TTM）和PB上升，10个行业PE （TTM）和PB下降；本周PE （TTM）抬升集中于上游资源品，煤炭 （9.08%）、石油 石化 （6.51%）和有色 （6.01% ）升幅较大，此前5月末一周煤炭、石油石化估值也出现大幅抬升；家电 （-1.94%）、轻工 （-1.68% ）和建材 （-1.59% ） 跌幅较大。  24个中信行业当前PE （TTM）估值低于历史中位数，23个中信行业PB低于历史中位数。PE （TTM）来看，当前值排名前三的行业是农牧、军工、消 费者服务，排名后三的行业是交运、建筑和银行；PB来看，当前值排名前三的行业是食品饮料、消费者服务和电新，排名后三的行业是建筑、地产和 银行。  风险溢价：A股主要指数风险溢价本周较上周均下降。其中上证50降幅最大，为-0.32%，科创50降幅最小，为-0.05% 。  风险提醒：数据统计可能存在误差。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 p2 全球主要股指涨跌：A股、港股普遍上涨，海外大多下跌 全球主要股指中，A股和港股普遍上涨，其中恒生科技 （9.75% ）、恒生中国 （4.71% ）、创业板指 （4.00%）涨幅居前；除 日经225 （0.23% ）略涨外，海外股指均下跌，其中纳斯达克指数 （-5.60% ）和标普500 （-5.05% ）跌幅居前。 图表：全球股指涨跌幅 % 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 恒 恒 创 上 沪 恒 万 上 中 日 英 德 标 纳 生 生 业 证 深 生 得 证 证 经 国 国