交运行业深度报告：疫情终将雨过天晴，“危”中寻“机”，交运看长线.docxVIP

关注企业成长价值，航空方面，首推本钱控制比拟出色的低本钱航空龙头春秋航空。考虑疫情结束 后公商务旅客快速回升，推荐公商务旅客占比拟高的东方航空、中国国航和南方航空。机场板块， 我们首推处于高产能利用时期的深圳机场，同时深圳机场正处于加速国际化开展时期，流量变现空 间较大。疫情结束后，国际旅客人数回升后带来机场非航收入重回上升通道，建议关注上海机场。 快递板块，受到疫情冲击较小，建议关注龙头企业顺丰控股。 ■ 风险提示：1）疫情蔓延超出预期，未来如果疫情蔓延超出预期，交通运输的管控长期持续，企业面 临较大财务压力。2）政策风险，特殊管控时期政策调整的不确定性将带来政策风险。3）宏观经济 风险，交运的开展主要是依托整体经济环境，因此当前宏观经济环境可能导致需求增长出现变化， 影响公司盈利水平。4）油价、汇率等风险，航空公司营业本钱中燃油本钱占比最高，此外飞机和航材 的租赁及采购通常采用美元计价，因此油价大幅上涨、人民币大幅贬值等因素均会对航空公司的盈 利产生影响。5）平安风险，平安是航空公司最重要的指标，消费者对自身出行平安的考虑是选择 出行方式的重要参考，一次平安事故可能让消费者对其失去信心，影响行业开展。 股票名称 股票代码 股票价格 2020-02-04 2018 A EPS P/E 评级 2019E 2020E 2021E 2018 A 2019E 2020E 2021E 春秋