标普信评-2022年5月房企信用拐点仍需等待，全年商品房销售额或将下滑20%.docx

标普信用评级（中国）有限公司 标普信用评级（中国）有限公司 2022 年 5 月 31 日 全年商品房销售额或将下滑 20%，房企信用拐点仍需等待 2022 年 5 月 31 日 要点由于需求疲弱，我们预计 要点 由于需求疲弱，我们预计 2022 年全年商品房销售额将下滑 15%-25%。房地产边际放松政策效果不明显以及过去几个月疫情的反复影响了房地产需求的回暖。 受到行业销售额下行的影响，我们认为房企将承受现金流规模萎缩和高杠杆的压力。再融资不畅的企业将仍然面临较大的流动性压力。 行业拐点到来的关键在于行业整体销售的恢复或民企再融资的回暖。不过我们认为，半年内民营房企的再融资压力很难整体化解。 张任远 北京 +86-10-6506 6028 renyuan.zhang@ 2022 年全国商品房销售额仍将面临很大压力 我们认为，由于需求疲弱，2022 年商品房销售额将面临较大的下行压力。较弱的需求主要受到两方面的影响，一方面是疫情的反复对经济发展和人员流动形成了较大的限制，受到部分核心城市封闭等影响，整体房地产市场的需求受到了一定的压制，而疫情中经济下行压力较大也导致购房者对未来信心较弱进而增加了储蓄；另一方面是前期出台的各类支持性政策的落地效果大幅不及预期。受到上述因素的影响，2022 年 1-4 月全国商品房销售额累计同比大幅下滑约 30%。 同时我们预计，未来不