策略专题：弱化边际思维，寻找估值支撑.docxVIP

—、正文4二、风险提示8 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 图表1当前美国股市估值已经超过2008年危机前水平4图表2当前利率水平下，美股估值风险显得并不明显4 \o Current Document 图表3 A股资产节后表现出了 “避险属性” 5 \o Current Document 图表4弱势美元有利于新兴市场权益相对表现 5 \o Current Document 图表5美元指数与CRB指数表现呈反向关系 5 \o Current Document 图表6中美10y国债利差当前处于历史高位水平 5 \o Current Document 图表7当前利率水平下，A股配置价值突出6 \o Current Document 图表8市场风险偏好仍有进一步提升空间 6 图表9能源行业溢价下行趋势，结构性风险偏好水平中等6图表10金融地产行业溢价下行趋势，结构性风险偏好水平偏低6 图表11工业行业溢价下行趋势，结构性风险偏好水平中等7 \o Current Document 图表12原材料行业溢价上行趋势，结构性风险偏好水平偏低7 \o Current Document 图表13可选消费行业溢价中等，结构性风险偏好水平较低7 \o Current Document 图表14必需消费行业溢价中等，结构性风险偏好水平较