旅游服务行业专题报告：华住，“多品牌+全覆盖”打造万店连锁.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .华住概况与财务分析5 \o Current Document 全品牌矩阵，打造高品质与多元化住宿体验 5财务：收入3年CAGR18%, ROE和净利率稳步提至28%、17% 6 \o Current Document 股权结构：创始人持股比例33.82%,携程和雅高各持有7.5%、5.3%7 \o Current Document .管理加盟为主的商业模式：规模效应与成长空间 8 \o Current Document 连锁酒店商业模式以管理输出为主，直营为辅8管理加盟模式下单店模型表达出强规模效应8 \o Current Document 我国酒店连锁化率处于低位，中端连锁仅7%9 \o Current Document .技术与品牌构建核心竞争力，展店速度第一且持续提升11 \o Current Document 更强的盈利能力：技术与渠道赋能、中端升级 11技术赋能、渠道溢价贡献高佣金率：2017?19各10%、11%、12%…11 \o Current Document 中端布局及管理效率提升RevPAR12 \o Current Document 更高的成长性：开店指标领先且不断创新高13 \o Current Document 下一步：软品牌、高端、国