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地产产业链深度研究报告
一、地产基本面拐点渐显，后周期地产链需求改善可期
（一）需求端政策创新突破想象空间，预计后续效果逐渐显现
在本轮房地产周期中，政策最开始是在2021 年9 月有所松动，并且首先松动的是资金端
政策。2021 年9 月初银保监会开始提及对刚需群体进行差异化支持；9 月末央行例会在
18 年后首提地产，要求维护住房消费者合法权益；10 月开始，由于地产行业基本面数据
进一步走弱，政策放松不断加码，并且开始从资金端向拿地端蔓延，比如南京、苏州、
深圳等重点一二线城市集中供地政策先后开始松绑。2022 年地产政策的发力点集中在需
求端，年初至今已经约有 150 多个城市出台了需求端的支持政策，而且LPR 在 5 月20
日全面下调了 15BP，并且之前针对首套还额外定向下调了 20BP ，首套房贷利率降至
4.45% 。到目前为止，限购放松、限售放松、限价放松、按揭利率下调、首付比例降低、
公积金可提取做首付等等，这些传统的需求端放松政策已经在全面推进。
图表 1、22 年以来需求端政策放松力度持续加码
各地政府官网，华创证券
图表 2、5 年以上中长期贷款利率持续走低
8.5 （%） （%）
120.0
8.0 100.0
7.5 80.0
60.0
7.0
40.0
6.5
20.0
6.0
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