君亭酒店并购事件深度研究.docx

君亭酒店并购事件深度研究 1 事件概况：1.4 亿现金收购君澜、景澜酒店股权，实现跨越式发展 1.1 收购君澜 79%、景澜 70%股权及“君澜”系列商标 2022 年 1 月 21 日，君亭酒店发布公告，宣布以现金收购浙江君澜酒店 79% 的股权/景澜酒店 70%的股权及“君澜”系列商标。本次收购的标的实体为浙江君 澜酒店管理有限公司和景澜酒店投资管理有限公司，收购对价分别为 6600/1400 万元；“君澜”系列商标转让价格为 6000 万元，合计 1.4 亿元。公司 2021 年 9 月 30 日通过 IPO 募集资金净额为 1.88 亿元，本次收购资金来源即上市募集资金。 本次交易过后，标的公司将成为公司控股子公司。 1.2 突破规模瓶颈，从区域走向全国，实现跨越式发展 收购君澜后，公司实现了“突破规模瓶颈，区域走向全国”的跨越式发展。截 至 2021Q3，君亭酒店旗下已开业酒店达 47 家，已签约待开业酒店 19 家。君澜 及景澜旗下开业及在建酒店分别为约 180 家/75 家，遍及国内 23 个省市。收购君 澜/景澜后，君亭酒店旗下管理门店规模（含签约后未开业）接近 300 家，突破了 规模瓶颈；门店覆盖国内大部分省份，从区域走向全国。 1.3 品牌/品类互补，轻资产模式推进，团队同根同源，实现“1+12” 收购君澜和景澜后，将实现品牌和酒店品类布局的拓宽。君澜和景澜旗下共有 三个品牌，分别为主打高端度假/高端商务/中高端城市生活方式的君澜度假酒店/ 君澜大饭店/景澜酒店：其中君澜度假酒店为国内度假酒店的领军者，君澜大饭店 为传统的五星级商务酒店，景澜酒店风格定位独特/具备一定的非标属性，能够与 君亭当前的品牌组合和产品线形成充分互补。并购完成后，君亭酒店集团将形成横 跨度假与商旅两大品类，涵盖主流高端调性和风格化审美的中高端多品牌矩阵。 君澜酒店全部门店采取委托管理，成熟化的团队和机制将助力公司进一步发力轻资产模式。君亭酒店此前采取精益化的发展战略，直营模式和委托管理模式并 重，直营门店仍占据相当比重，并贡献公司主要收入和利润：截至 21Q3，公司旗 下已开业酒店中直营酒店 15 家、合资酒店 1 家和受托管理酒店 31 家；疫情前的 2019 年，直营店贡献的收入和毛利润占比分别为 96.1%/93.1%。而君澜则全部 实行以全权委托管理为主的轻资产模式，并在这一模式下支撑了 230 家的门店体 量（含签约未开业），具备推进委托管理模式拓店的成熟团队和机制。中长期看， 轻资产模式为酒店龙头规模扩张的必由之径，整合后君亭轻资产化扩张的步伐有 望大大提速。 君澜/君亭品牌均为吴启元创立，七年后再聚首，团队融合度高。君澜酒店 1997 年注册成立之时吴启元即为掌舵人，君澜、君亭品牌孵化创立之初均承载了 公司创始人的理念，七仙岭、香水湾、三亚、良渚君澜等第一批君澜度假酒店亦得 到创始人吴启元的深入参与。2015 年吴启元带领君亭品牌从君澜中分拆，开始独 立发展；君亭核心团队的成员亦主要来自原君澜团队，对君澜相关业务有充分经验。 当前君亭上市后完成了对君澜的并购，看好团队文化/业务协同上能够快速融合， 整合能够快速顺畅推进。 2 君澜系酒店概况：度假酒店行业领先，形成中高端品牌矩阵 2.1 君澜度假为主力品牌，三品牌各具特色 20 年筚路蓝缕，成就高端酒店赛道龙头。君澜酒店管理公司系君澜酒店集团 1998 年 5 月 7 日成立，此前公司主要管理“世贸”系的高星级酒店。集团于 2007 年推出了“君澜”（英文名为 Narada）等“澜”系列酒店品牌，将原“世贸”品牌 向“君澜”等酒店品牌过渡。目前集团旗下主要拥有“君澜度假酒店”（各得其所 的休闲生活模式酒店）、“君澜大饭店”（极具时代特征的休闲商务模式酒店）、“景 澜酒店”（极具时代特征的多维社区生活模式酒店）三大品牌，形成了中高端赛段 多元化的品牌组合。 君澜度假酒店构成君澜系品牌的主体，君澜大饭店为传统五星级商务酒店，国内品牌中具备较强竞争力；景澜独具特色。君澜度假为国内高端度假领军品牌，为 君兰西品牌主力，2019/2020/2021H1 年门店数占比均在 50%以上，且占比不断 提高。君澜大饭店定位为五星级城市商务酒店，第一家君澜系酒店杭州世贸君澜即 君澜大饭店品牌，截至 21H1，君澜大饭店门店数达 55 家，2021 盈蝶咨询豪华 酒店品牌排名中位居国内品牌第七位。景澜酒店，规模体量较小，具备一定的非标 属性，能够根据不同的项目特质进行不同风格的匹配，具备较高的灵活性。 2.2 君澜度假：国内高端度假领军企业，快速扩张占据核心点位 2.2.1 国内高端度假酒店规模居首，当之无愧的行业领军者 “奢华“级酒店排行榜中，君澜度假酒店为唯一聚焦度假赛段的酒店品牌。盈