《进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》解读.pdfVIP

《进一步盘活存量资产 扩大有效投资的意见》 解读 5 月 25 日，国务院办公厅发布了《进一步盘活存 量资产扩大有效投资的意见》（下文简称“意见”）， 在该“意见”中，国务院就盘活存量资产的背景、 重点方向、盘活方式、政策支持、获得资金投向等 方面给出了明确的政策指向。在目前急需稳定经济 增长大盘、主动防疫以及复杂的国际形势的共同叠 加下，“意见”的推出对于有效盘活存量资产，形 成存量资产和新增投资的良性循环，提升基础设施 运营管理水平，拓宽社会投资渠道，合理扩大有效 投资以降低政府债务风险，降低企业负债水平等方 面具有重要意义，同时，也对 2022 年下半年中国 商业地产市场的发展释放了积极的信号，在基础设 施 REITs 的快速发展，推动保障性租赁住房的发展， 社会资金参与到城市更新、TOD 建设和国有资产 处置等方面拓展了诸多可能性。 2 戴 德 梁 行 研 究 部 “意见”出台背景： 进入 2022 年，疫情在全国多地散点爆发，一 企业纾困，政府也在不断加大减税降费的各项 些大型城市如北京、上海、深圳等均受到严重 措施，国务院预计今年全年退减税总量将达 波及，导致社会经济活动停滞，2022 年一季 2.64 万亿元。此外，为了避免出现系统性风险， 度，中国 GDP 增速为 4.8%，而据穆迪研究的 中央政府还要严控地方政府债务。财政收入减 预测，二季度中国 GDP 的增速可能会进一步 少、支出增加、发债谨慎让当前政府面临巨大 下滑，至全年最低位，这给全年 GDP 实现 5.5% 的财政压力。在这种背景下，从国有存量资产 的增速带来了巨大的挑战（图一），也因此， 下手，对低效和无效资产进行处置，对优质资 2022 年下半年的经济增长显得尤为重要。 产进行盘活，引入民间资本参与，让政府财政 获得资金，进一步投入到新的基础设施建设中 在所有拉动经济增长的措施中，基建投资无疑 就变得尤为重要。与此同时，国资运营机制将 是在短时间内最能够有效拉动经济增长的方 变得更加灵活，资源配置效率提高从而释放出 式，而基础设施建设投资的力度和政府的财政 新的经济增长的动能，增加就业，并可以让民 投入有直接的相关性。在防疫的大背景下，政 营资本获得需要的资产或一些优质项目的经 府不但需要在防疫上投入资金，同时，为了给 营权或收益权，从而实现双赢。 图一 : 2019-2023 年 GDP 增速走势 18.3% 20% 15% 7.9% 10% 6.5% 6.0%