食品饮料行业：白酒行业发现系列报告上篇，高端白酒，探寻白酒发展顶层逻辑，树立食品工业价值典范.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .从消费时钟以静态视角探寻高端白酒行业开展驱动逻辑5 \o Current Document 物质匮乏成就泸州老窖龙头地位6 \o Current Document 品牌化阶段百家争鸣，汾五茅轮番登场7 山西汾酒（1978-1993年）：体制变革和清香工艺满足快速增长的消费需求8 五粮液（1994-2013年）：品牌化浪潮成就“中国酒业大王” 9贵州茅台（2014年-至今）：保持节奏，一路向上，等待时机，铸就品牌10 \o Current Document 价格是品牌力的支撑，品牌力是高端白酒的核心壁垒11 \o Current Document .动态视角浅析龙头更替原因12 \o Current Document 行业座次更替无外乎三种方式12 \o Current Document 以史为鉴，信息爆炸的时代超越龙头的难度直线上升13 \o Current Document .消费升级时代下，高端白酒行业的三维升级14 \o Current Document 三维升级模型为高端白酒在消费升级时代指明道路 15 三维升级刻画产品的定位，引领公司开展15高端白酒三维中，渠道升级是基础、产品升级是核心、观念升级是本质16 \o Current Document 是茅台的时代，还是时代中的茅台16普飞之上再无竞品，茅台有序收割高净值人群17 3.2.2,茅台乘时代东风强化龙头地位18 \o Current Document 五泸向上紧追不舍，追赶者所需的自我革命和长跑精神20 3.3.1,渠道模式顺势而为，灵活应变20产品结构清晰透明，品牌高度不断攀升22 追赶者需厚积而薄发，发力第三种超越模式23 \o Current Document .市场扩容下高端白酒社会属性逐步衍变，高端白酒估值翻开向上空间 23 \o Current Document 高端白酒市场持续扩容23 \o Current Document 企业内部治理和消费结构优化支撑行业景气上行 24 消费结构和企业主动改革，增强业绩可持续性244.2.2,酒企主动调整开展节奏，行稳致远25 疫情不改高端白酒行业景气向上趋势，波动性再次被平抑 26 \o Current Document 高端白酒类奢侈品愈创造显，估值空间被翻开 27 \o Current Document .投资建议：28 \o Current Document 贵州茅台：渠道改革任重道远，价格管控能力凸显。28 \o Current Document 五粮液：品牌建设常抓不懈，产品创新提升竞争力29 \o Current Document 泸州老窖：向上向下空间广泛29 \o Current Document .风险提不:29图表目录 图1：中国白酒行业龙头更迭史6 1951 1952 年地方政府 通过购买、 没收的方法 把成义、荣 和、恒兴三 家烧房合而 为一，成立 了国营茅台 酒厂。1952年,在 全国第一次 评酒会上被 评为国家名 酒，列全国 八大名酒之 首。年方茅厂为州台” 55地营酒名贵茅厂 19“国台更“省酒伴履四万亿政策， 茅台率先提价，而 这一提价的底气在 于过去5年茅台树立 的高端品牌形象。 茅台通过党政军核 心消费群体的经营, 高端品牌形象开始 显现，开始争夺定 价权，并且在营业 收入首次超越五粮 液。2012年三公禁 令之后，行业整体 受损。正是在行业 低谷时期，茅台与 五粮液采取不同的 策略，让五粮液彻 底在这场争夺战中 错失过去的荣光。19784,开 始低度茅台 酒的研究； 茅台酒生产 突破千吨关, 到达1,068 吨。扭转了 连续16年的 严重亏损。1979年,茅 台酒第三次 获“国家名 酒”称号， 第一次获国 家质量金质 奖。1965年，经过 贵州茅台酒试 点工作委员会 的科学试验和 总结，确立了 贵州茅台酒三 种典型体（酱 杳、醇甜、窖 底）的划分。 1951 1952 年地方政府 通过购买、 没收的方法 把成义、荣 和、恒兴三 家烧房合而 为一，成立 了国营茅台 酒厂。 1952年,在 全国第一次 评酒会上被 评为国家名 酒，列全国 八大名酒之 首。 年方茅厂为州台” 55地营酒名贵茅厂 19“国台更“省酒 伴履四万亿政策， 茅台率先提价，而 这一提价的底气在 于过去5年茅台树立 的高端品牌形象。 茅台通过党政军核 心消费群体的经营, 高端品牌形象开始 显现，开始争夺定 价权，并且在营业 收入首次超越五粮 液。2012年三公禁 令之后，行业整体 受损。正是在行业 低谷时期，茅台与 五粮液采取不同的 策略，让五粮液彻 底在这场争