食品饮料行业2020年6月投资策略：把握复苏节奏，优选强改善品种.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 行业观点4 \o Current Document 行业重点新闻跟踪5 白酒提价预期渐起，期待端午销售表现，郎酒IPO受市场关注 5 政策鼓励地摊经济开展，关注啤酒/调味品/方便食品等行业机会5 \o Current Document 5月线上销售稳中有升，期待“618”活动表现6 \o Current Document 数据追踪7 产销量：疫情受控，各行业产量降幅明显收窄7 零售价：五粮液、洋河线上价格环增，乳品零售价环比微降7 本钱：白糖价格环降，生鲜乳价格增速回落，大豆价格同比提升，纸价同比下降9 \o Current Document 投资建议12 \o Current Document 风险提不13国信证券投资评级 14 分析师承诺14风险提不14 证券投资咨询业务的说明 14 图15 ：进口大麦平均单价走势（美元/吨）进口大麦平均单价 350.00150.00 100.00 -60、65e 一 §68、 一 go、65e 一co。、,。。 -SOJL。。 一二、83。 -6。1、 -§8Loe -gold -3857 一s、85e 二 L、z3e -60E0OU -§二。04 ;。、zae 」co0、z8e -5、二。e 一二、98C -6OO5Q -§98e -goose -cooie J5O5Z 二 Linse -6。、巴。。 - -gogsQ -co0、g8e ttL Loe 0000资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 图16 ：鸭苗价格走势资料来源：金投网，国信证券经济研究所整理 图18 ：瓦楞纸高强市场价格走势（元/吨）图17：中国玻璃价格指数走势 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理中国玻璃价格指数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 投资建议 5月重点推荐组合涨跌幅回顾：泸州老窖（+7.7%）、贵州茅台（+8.0%）、五粮 液（+9,2%）、伊利股份（27%）、三只松鼠（+10.8%）、汤臣倍健（+0.4%）、千 禾味业（+25.2%）、安井食品（+25.0%）、双汇开展（21%）。 表4 ：策略组合收益情况一览 年月 月度组合 月度收益率 沪深300收益率 中信食品饮料板块收益率 贵州茅台 -11.01% 五粮液 -5.15% 泸州老窖 -4.65% 今世缘 -5.68% 2020年1月 伊利股份 -0.97% -2.3% -2.4% 妙可蓝多 26.20% 绝味食品 -17.80% 重庆啤酒 -7.79% 千禾味业 -5.32% 双汇开展 0.79% 贵州茅台 0.39% 五粮液 -4.41% 泸州老窖 -9.50% 安井食品 37.40% 2020年2月 伊利股份 -5.65% -1.6% -2.2% 三只松鼠 -0.55% 汤臣倍健 -2.68% 干禾味业 14.26% 双汇开展 16.20% 贵州茅台 5.11% 五粮液 -4.48% 泸州老窖 -1.54% 安井食品 15.99% 2020年3月 伊利股份 3.29% -6.4% +4.6% 三只松鼠 25.55% 汤臣倍健 2.69% 干禾味业 12.83% 双汇开展 15.59% 贵州茅台 5.11% 五粮液 -4.48% 泸州老窖 -1.54% 安井食品 15.99% 2020年4月 伊利股份 3.29% +6.1% +8.6% 三只松鼠 25.55% 汤臣倍健 2.69% 千禾味业 12.83% 双汇开展 15.59% 贵州茅台 8.0% 五粮液 9.2% 泸州老窖 7.7% 安井食品 25.0% 2020年5月 伊利股份 -2.7% -1.2% +9.3% 三只松鼠 10.8% 汤臣倍健 0.4% 千禾味业 25.2% 双汇开展 -2.1% 资料来源:wind,国信证券经济研究所整理 我们的观点：随着前期业绩兑现落地、消费政策刺激及近期终端动销加速恢复， 食饮板块明显跑赢大盘，分板块来看，居家消费以及需求偏刚性的板块，如速 冻食品、休闲食品等表现较好，进入旺季的啤酒销量企稳回升对板块有明显拉 动，白酒随着名优酒企动销加速、渠道库存水平进一步回落，价格企稳上升， 局部酒企提价预期强化市场信心，板块整体飘红，关注6月端午节销售表现。 我们仍然看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒受益消费升级及品牌集 中化趋势的增长逻辑，业绩确定性强，估值性价比拟高。非白酒板块近期在地 摊经济拉动下销售有望加速改善，前期受疫情冲击影响较大的啤酒、乳制品等 行业近期草根调研反应积极，业绩环比存较大改善空间，继续看好速冻食品、 乳制品、休闲食品、保健品、肉制品等行业龙头的开展机会。6月重点推荐： 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股