疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .餐饮业供给端进入存量竞争，连锁化趋势加强3 \o Current Document 餐饮市场规模不断扩大，供给端进入存量竞争阶段3 \o Current Document 疫情放大单体餐企脆弱性，连锁化趋势抬头4 \o Current Document “标签化”品牌复苏优势明显，疫情强化行业马太效应5 \o Current Document .龙头新举措，“小而美”或成下一个风口？ 6 \o Current Document 经济悲观预期下，餐饮客单价中枢或下移6 \o Current Document 连锁正餐布局快餐赛道，低价优质的“小而美”或成餐饮新风口 6 \o Current Document .全方位政策加持，内循环经济助力餐饮消费复苏 7 \o Current Document 两阶段政策助力疫情后餐饮业复苏7 \o Current Document 地摊经济、“内循环”为行业带来新活力、新增量 11 风险提示12相关报告汇总13 插图目录 图1:我国餐饮行业市场规模及增速3图2:2019年餐饮行业结构3 图3:餐饮业各年法人企业数及同比3图4:餐饮业各年末从业人员数及同比3 图5:我国餐饮业百强企业营业额及市场份额 4图6:我国连锁餐厅收入及占比4 图7:中美餐饮业CR50比照4图8:中、日、美三国餐饮连锁化率4 图9:具有菜品标签化的品牌将率先复苏5图10:城镇居民人均可支配收入与消费性支出实际累计同比 6 图11:社会消费品零售总额中餐饮局部的收入及同比增速 11图12：品牌快餐加入“地摊经济”行列11 表格目录 表1:疫情以来第一阶段餐饮行业相关政策7表2：局部银行的响应举措9 表3:各地促进餐饮消费的相关政策举措10 乐辨证券DONGXING SECURITIES■ 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值一社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比7,0006,0005,00020%10%0%-10% 乐辨证券 DONGXING SECURITIES ■ 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值一社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比 7,000 6,000 5,000 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% TT6T0Z 。丁6息 696T0Z 896I0Z Z.96T0Z 996T0Z S96I0Z 寸。 Z96I0Z TOSTON ZIOOTOZ ITobIOZ 。一:00TOZ 60OOT0Z 80OOT0Z NOOOTOZ 90OOT0Z SOOOTOZ PH PH东兴证券深度报告餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势 PH 图11:社会消费品零售总额中餐饮局部的收入及同比增速 资料来源:Wind,东兴证券研究所42地摊经济、“内循环”为行业带来新活力、新增量 此外，3月起各地出台政策允许商贩临时占道经营，两会重申开展“地摊经济*为餐饮行业带来新活力、新 增量。“地摊经济”初始投入资金少，进入门槛低。同时，无论是目标客户群体，还是食品品类，“地摊经济” 与餐饮门店都存在一定差异，因此二者不会产生此消彼长的替代效应，反而“地摊经济”会刺激餐饮门店的 消费需求。 各电商平台也纷纷推出各种措施扶持“地摊经济”、小店经济开展。如美团的“春风行动”通过线上化运营、 安心消费、优惠贷款、供应链服务、针对性培训六大举措，助力个体小店开展；阿里巴巴发布地摊经济扶持 计划，1688网站为摊主进货支持，提供免息赊购等服务；此外还有微信的“全国小店烟火计划”、京东的“星 星之火”地摊经济扶持计划等。 图12：品牌快餐加入“地摊经济”行列 图12：品牌快餐加入“地摊经济”行列 资料来源:公开信息费理，东兴证券研究所 P12东兴证券深度报告 P12 餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势乐兴证券DONGXING SECURITIES 乐兴证券 DONGXING SECURITIES 乐兴证券DONGXING SECURITIES品牌餐饮加入“地摊经济”的行列，给个体参与者带来降维打击。除了真正的个体经营外，很多连锁品牌餐 企也很快摆出了自己的摊位，例如肯德基、麦当劳摆出早餐车，必胜客的披萨车等等。由于品牌餐企管理更 加规范，他们拥有现成的供应链渠道和已经建立起的品牌号召力，因此品牌餐饮的加入，无疑是对个体户尤 其是新进入的摆摊者带来降维打击的。而品牌餐企摆摊，相当于扩充了其门店渠道，覆盖更多消费用户，在 创收的同时也成为了一种品牌营销手段。 乐兴证券 DONGXING SECURITIES 国家提出“内循环经济”，带动餐饮等日常消费复苏。7月，商务部等