轻工制造行业深度报告.docxVIP

轻工制造板块回顾 行情回顾：年初以来跌幅明显，近期估值修复 今年年初以来（截至 6 月 23 日收盘）沪深 300 指数下跌 12.07%，轻工制造板块下跌 18.66%，跑输大盘 6.58pcts，在 31 个子行业中位列第 27 名。受行业需求偏弱，地产销售冷淡，全国疫情反复等多重因素影响，轻工各子板块表现承压。近期，随着纸企挺价意愿强烈盈利能力逐步改善，以及地产政策持续宽松促进地产销售边际回暖等因素影响，造纸及家居板块表现相对强势。截至 2022 年 6 月 23 日收盘，造纸及家居板块分别较年初下跌 15.58%/15.89%，分别跑赢轻工制造板块指数 3.08/2.77pcts。 图 1 年初以来轻工制造板块下跌 18.66% 图 2 年初以来造纸及家居板块表现较好 5.0%  轻工制造 沪深300  10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0%  沪深300 造纸 包装印刷 家居 文娱轻工 其他轻工 -20.0% -25.0% -25.0% -30.0% -30.0% -35.0% -35.0% -40.0% Wind Wind 年初以来，萃华珠宝在轻工制造板块内涨幅领先。截至 2022 年 6 月 23 日收盘，萃华珠宝较年初上涨 90.70%，在轻工制造板块内涨幅领先。板块内涨幅前 5 名分别为萃华珠宝（+90.70%）、美利云（+54.94%）、沪江材料（+36.70%）、沐邦高科（+36.07%）、好太太（+20.33%）。 图 3 年初以来轻工制造板块在 31 个申万行业中排名第 27 图 4 年初以来萃华珠宝在轻工制造板块内涨幅领先 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 煤炭汽车 煤炭汽车 农林牧渔综合 建筑装饰有色金属银行 房地产石油石化电力设备交通运输美容护理基础化工商贸零售公用事业食品饮料钢铁 纺织服饰社会服务建筑材料通信 非银金融家用电器机械设备医药生物环保 轻工制造国防军工传媒 计算机电子  100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 萃华珠宝 萃华珠宝美利云 沪江材料沐邦高科好太太 嘉益股份索菲亚 浙江永强联翔股份上海易连群兴玩具盛新锂能哈尔斯 太阳纸业金一文化恒林股份华旺科技新宏泽 王子新材 Wind Wind 近期，轻工各子板块估值持续修复。截至 2022 年 6 月 23 日收盘，家居、造纸、包装印刷、文娱用品四个主要的轻工制造行业子板块的市盈率（ TTM）水平分别为 34/18/31/67X。受全国疫情缓和及地产边际回暖等因素影响，轻工子板块估值水平持续修复。 图 5 家居板块 PE 估值走势及其均值情况 图 6 造纸板块 PE 估值走势及其均值情况 家居(中信) 45 40 15 10 5 0  PE 均值 造纸Ⅱ(中信) 30 25 20 15 10 5 0  PE 均值 Wind Wind 图 7 包装印刷板块 PE 估值走势及其均值情况 图 8 文娱轻工板块 PE 估值走势及其均值情况 包装印刷(中信) 45 20 15 10 5 0  PE 均值 文娱轻工Ⅱ(中信) 80 70 60 50 40 30 20 10 0  PE 均值 Wind Wind 机构持仓：家具板块受机构投资者关注度较高，北向资金青睐龙头 机构及北向资金更青睐细分板块龙头。机构持仓及基金持仓方面，截至 2022 年 3月 31 日，顾家家居（持仓机构数 106；持仓基金数 97）、盛新锂能（持仓机构数 68；持仓基金数 63）、欧派家居（持仓机构数 63；持仓基金数 57）、索菲亚（持仓机构数 49；持仓基金数 42）、太阳纸业（持仓机构数 47；持仓基金数 40）分列轻工制造板块机构及基金持仓前 5 名。家居、造纸板块龙头企业更受机构投资者偏爱。 从北向资金持股比例变动情况来看，截至 2022 年 6 月 23 日收盘，轻工制造板块沪 /深股通持股比例前10 名分别为公牛集团（19.54%）、索菲亚（10.72%）、裕同科技（7.42%）、欧派家居（6.52%）、晨光股份（6.40%）、顾家家居（6.39%）、共创草坪（4.81%）、仙鹤股份（4.11%）、喜临门（4.09%）、威华股份（3.61%）。 图 9 截止 2022 年 Q1 轻工板块机构持仓前 20 名 图 10 截止 2022 年 Q1 轻工板块基金持仓前 20 名 持仓机构数 机构持仓比例 持仓基金数 基金持仓比例 120 100 80 60 40 20 0  100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.