项目融资讲义.ppt

BOT的衍生形式 Build-Operate-Transfer (BOT) Build-Own-Operate (BOO) Build-Transfer-Operate (BTO) Build-Lease-Transfer (BLT) Design-Build-Finance-Operate (DBFO) Rehabilitate-Operate-Transfer (ROT) Purchase-Operate-Transfer (POT) Transfer-Operate-Transfer (TOT) Build-Own-Operate -Transfer(BOOT) Finance-Build-Own-Operate -Transfer(FBOOT) Design-Build-Operate-Transfer (DBOT) 建设－经营－转让 建设－拥有－经营 建设－转让－经营 建设－租赁－转让 设计－建设－融资－经营 改造－经营－转让 购买－经营－转让 转让－经营－转让 建设－拥有－经营－转让 融资－建设－拥有－经营－转让 设计－建设－经营－转让 第六十三页，共八十九页。 信托基金结构的优缺点 优点： 有限责任 融资安排比较容易 项目现金流量的控制相对比较容易 缺点： 税务安排灵活性差 投资结构比较复杂 第三十一页，共八十九页。 项目融资中信用保证包含的新内容 银行对项目现金流量的控制 项目经营收入必须进入指定的专门银行帐户 融资协议中要规定该帐户资金的用途、使用范围、使用手续、以及使用的优先序列。典型的优先序列是：生产成本；项目再投资；债务还本；项目扩建及发展；投资者的利润分配。 银行对项目决策程序的控制 保证涉及资金的决策不损害贷款银行的利益。 银行对项目资产处置权的控制 超过一定金额的资产处置须经贷款银行批准。 第三十二页，共八十九页。 投资结构对项目融资安排的影响 贷款的分割 公司型合资结构作为一个整体有利于银行对项目现金流量、决策权和资产处置权的监控； 非公司型合资结构由于贷款分割增加增加了银行对项目监控的难度。 交叉担保及其优先序列 非公司型合资结构中若某一投资者同时交叉违约和融资违约，会涉及违约处理的优先序问题 对债务追索权的限制 对项目资产的控制 第三十三页，共八十九页。 合资协议中的一些关键性条款 合资项目的经营范围 投资者在合资项目中的权益 项目的管理和控制 项目预算的审批程序 违约行为的处理 融资安排 优先购买权 决策僵局的处理方法 第三十四页，共八十九页。 三、主要的项目融资模式 投资者直接安排项目融资模式 投资者通过项目公司安排项目融资模式 以“设施使用协议”为基础的项目融资 以“杠杆租赁”为基础的项目融资 以“生产支付”为基础的项目融资 BOT模式 第三十五页，共八十九页。 项目融资模式设计考虑的因素 实现有限追索 分担项目风险 通过税务安排降低投资成本和融资成本 有效地利用财务杠杆 项目融资与市场安排之间的关系 近期和远期融资战略的综合考虑 实现非公司负债型融资 第三十六页，共八十九页。 项目融资风险分担的典型安排 第三十七页，共八十九页。 项目融资风险分担的典型安排 第三十八页，共八十九页。 投资者直接安排项目融资(一) 根据合资协议，投资者分别投入一定比例的自有资金，统一安排项目融资，由各投资者独立与贷款银行签协议； 投资者按投资比例合资组建一个项目管理公司，负责项目建设，代表投资者签订工程建设合同，监督项目建设，支付项目建设费用； 项目建成后，项目管理公司负责项目的经营与管理，并作为投资者的代理人销售项目产品； 项目的销售收入进入贷款银行监控下的账户，按融资协议中规定的资金使用的优先序列用于支付生产费用、再投资，到期债务及盈余资金分配。 第三十九页，共八十九页。 投资者直接安排项目融资的结构之一 第四十页，共八十九页。 投资者直接安排项目融资(二) 投资者按照投资比例，直接支付项目的建设费用和生产费用，根据自己的财务状况自行安排融资； 项目投资者根据合资协议组建合资项目，任命项目管理公司负责项目的建设和生产管理 项目管理公司代表投资者安排项目建设和生产经营，组织原材料供应，并根据投资比例将项目产品分配给项目投资者； 投资者按协议规定的价格购买产品，销售收入根据与贷款银行之间签订的现金流量管理协议进入贷款银行监控帐户，并按照资金使用优先序列进行分配。 第四十一页，共八十九页。 投资者直接安排项目融资的结构之二 第四十二页，共八十九页。 投资者直接安排项目融资的优点 投资者可以根据其投资战略需要较灵活地安排融资结构 不同投资者可以根据需要在多种融资方式和资金来源中进行自主选择和组合 投资者可以根据项目现金流和自身资金状况较灵活地安排债务比例 信誉好的投资者可以充分利